策略环境跟踪月报：市场成交活跃，Alpha策略收益修复

（以下内容从华宝证券《策略环境跟踪月报：市场成交活跃，Alpha策略收益修复》研报附件原文摘录）
权益市场方面，11月A股走势较为反复，在月初一波连续涨势之后，出现持续调整，到月末有所回暖，虽然走势有所震荡，但是市场活跃度比较健康，成交量水平得到不错的支撑。全月来看，市场涨跌不一，相关指数产生一定分化，其中沪深300指数、中证500指数以及中证1000指数月度收益分别为0.66%-0.84%以及1.18%。
商品市场方面，11月份商品市场持续震荡态势，趋势度降低。贵金属板块自高位回落，虽然后续有一定反弹，但月度回调仍然显著。全月来看，商品市场走弱，相关指数均有所下跌，但跌幅不一，其中南华商品指数下跌1.08%，南华贵金属指数下跌4.09%。
从环境因子来看，权益市场方面，市场在急速波动之后趋于回归常态走势，在积极情绪的影响下，整体活跃度和风险偏好有所支撑。市场风格上，小盘成长风格占优的格局较为稳定，由此使得风格偏移的波动水平显著降低。市场结构上，行业收益差距依然较大，收益离散度持续创新高，行业轮动速度也有所回升，体现出热点阶段性集中，切换加快的特点；行业成交集中度维持高位，个股成交集中度抬升，表明市场成交仍然汇集在前列；市场活跃度上，各宽基指数的波动率和换手率都有较小程度的走低，其中大盘指数降幅更加显著，整体交投活跃度依然健康积极。量化策略的环境已经有所回暖，超额收益得以短期修复，但市场仍面临政策预期扰动，短期的环境不稳定因素增加。
从环境因子来看，商品市场方面，市场趋势强度明显下降，成交活跃度走低对于CTA策略来说均有一定的不利影响。短期来看，商品市场仍未出现较为确定的趋势性行情，或可关注新一轮政策预期下的股商联动效应，也需要警惕特朗普上台后的新政策对于全球商品市场的冲击。
公募指数增强产品方面：11月，沪深300指数月度涨幅0.66%，严格约束类月度超额收益-1.18%，smartBeta类月度超额收益-1.22%，轮动类月度超额收益-1.25%。中证500指数月度变化-0.84%，严格约束类月度超额收益1.00%，smartBeta类月度超额收益1.56%，轮动类月度超额收益1.77%。中证1000指数月度涨幅1.18%，严格约束类月度超额收益0.51%，smartBeta类月度超额收益0.56%，轮动类月度超额收益1.71%。
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