半导体周跟踪：政府+行业齐发力，自主可控赋能千行百业

（以下内容从华福证券《半导体周跟踪：政府+行业齐发力，自主可控赋能千行百业》研报附件原文摘录）
投资要点：
申万半导体指数小幅下跌，细分板块预测PE保持高位。（1）全行业指数：本周（1202-1207）申万半导体指数小幅下跌，跌幅为-0.25%，费城半导体指数/台湾半导体指数/恒生科技指数+0.12%/+2.73%/+1.33%。本周（1202-1207）半导体成交额占A股整体成交额比重为4.87%，较上周有所下跌。（2）细分板块：本周各细分板块股价涨跌互现，设备、材料、封测、数字芯片、模拟芯片分别-3.11%/-1.32%/-1.51%/+0.33%/+2.96%。本周收盘A股半导体材料、设备、封测、设计板块对应明年PE分别为50、61、33、65倍。
美对华制裁范围再扩大，中方快速反制。当地时间12月2日，美国商务部对中国半导体产业发动了近三年来的第三次管制打击，将140家中国企业加入实体清单，涉及半导体制造设备、晶圆厂、EDA工具以及半导体产业投资公司。针对美国的上述行径，中国方面快速反制。中国商务部12月3日发公告，将禁止两用物项对美国军事用户或军事用途的出口；同时，对于镓、锗、锑以及超硬材料相关的两用物项，原则上将不予许可对美国出口；而对于石墨两用物项向美国的出口，则将实施更为严格的最终用户和最终用途审查。12月5日消息，财政部拟在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠，我们认为，政府采购国产芯片20%折扣有望推动国产半导体设备、CPU、GPU等性价比提升。
恩智浦芯片将实现纯“中国制造”，再现localforlocal策略。芯智讯12月5日消息，晶圆代工大厂世界先进与芯片大厂恩智浦半导体（NXP）在新加坡合资的12英寸晶圆厂于4日正式动工，该晶圆厂将于2027年开始量产，预计2029年月产能将达55,000片12英寸晶圆。在此次开工仪式活动上，恩智浦执行副总裁AndyMicallef表示，恩智浦正在扩大其地理足迹。作为全球重要的汽车芯片和网络芯片生产商，恩智浦正在寻求扩大其在全球最大的电动汽车和电信市场——中国的供应链。AndyMicallef透露，恩智浦还在努力寻找一种方式来服务那些需要在中国境内生产能力的客户，“我们将建立一条中国供应链”。与先前ST宣布由华虹代工生产40nmMCU一致，采取“Localforlocal”策略，扩张当地市场。
SIA：10月份的销售额达到了有史以来最高的月度总销售额；预计2024年年销售额将增长19.0%。据SIA数据，24年10月全球半导体行业销售额达到569亿美元，同比+22.4%，环比+2.8%，月度销售额连续第七个月增长。据WSTS预测，预计2024年全球年销售额将同比增长19.0%，总销售额将达到6269亿美元。
半导体板块跟踪：
数字&通信：CPU/GPU——本周海光信息+3.2%，龙芯中科-5.7%，寒武纪-1.3%。SoC——除瑞芯微/晶晨股份/全志科技/翱捷科技，涨幅分别为+0.3%/+0.6%/+1.3%/+3.0%，其余标的股价均下跌，其中中科蓝讯-12.6%，恒玄科技-7.5%。恒玄科技12月5日盘后发布股份减持公告，股东RunYuanI及RunYuanII拟减持不超过120万股，占公司总股本的1.00%。宁波百碧富、宁波千碧富和宁波亿碧富拟减持不超过240万股，占公司总股本的2.00%。FPGA——本周除复旦微电-0.4%，其余标的股价均上涨，其中成都华微+47.0%。12月4日，成都华微发布公告表示，公司研发的32位高速高可靠MCU“HWD32H743”于近日成功发布，12月6日公司触及涨停
板。通信——本周除创耀科技-0.4%，其余标的股价均上涨，其中龙迅股份4.8%，裕太微+3.7%。龙迅股份12月6日盘后发布股份减持公告，股东合肥中安、红土创投、滁州中安拟减持公司股份不超过306.84万股，减持比例不超过公司总股本的3%。
存储：本周除东芯股份和恒烁股份-0.4%，其余标的股价均上涨，其中澜起科技+4.2%，德明利+2.9%。产业传出，铠侠将在本月进行减产。当前NANDFlash供需转差，减产有助于报价止跌或反转。同时宏碁董事长表示，AIPC有赖新应用发展及售价降低。预计最快25H2，有机会看到Copilot+PC等级的AI笔电价格向799美元、899美元的主流产品价格靠拢，带来AIPC及相关存储的突破。存储供需有望同步改善。
模拟：本周模拟板块涨跌幅存在明显差异，纳芯微+14.1%，杰华特+14.5%，圣邦股份+7.6%，博通集成+6.7%，盛景微-4.4%。中国汽车工业协会12/2日声明“美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全。协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。”，车规模拟国产替代趋势有望加速。建议关注纳芯微：产品应用汽车三电系统、车身控制等场景；24H1车规营收占比达33.5%，出货1.3亿颗。
射频：本周海外射频龙头Skyworks+0.3%，Qorvo-1.0%。国内射频板块卓胜微+11.3%，康希通信+0.5%，唯捷创芯-2.7%，慧智微-10.0%。据中电二公司官微消息，近日，芯卓半导体6寸射频芯片产能扩充项目封顶仪式顺利举行。该项目建成后将有利于提升芯卓湖光公司6英寸SAW滤波器和
12英寸IPD滤波器产品的市场竞争力。
功率：本周功率板块整体上涨，其中捷捷微电+8.6%、士兰微+2.2%、时代电气+1.9%、斯达半导+1.0%、闻泰科技-9.1%。本周闻泰科技被美国商务部列入实体清单，闻泰工作人员表示，公司是作为一个投资公司被列入清单的，而不是说因为公司从事什么业务被列入了；初步评估觉得这个对公司的影响是有限的。从供应端来说，说通俗点它得是在美国原产地的东西才受到限制，现在美国工厂也不多，销售客户是不受直接影响的。我们初步认为实体清单对闻泰业务影响不大，建议关注回调机会。
设备：本周设备板块涨跌分化，其中英杰电气+5.7%、华海清科+1.3%、北方华创-2.4%、中微公司-2.7%、拓荆科技-7.7%。本周美国BIS公布了对中国半导体出口管制措施新规则，其中国内多家半导体设备公司被列入“实体清单”，包括北方华创、拓荆科技、盛美上海、华海清科等。受该事件影响，相关标的股价有所回调。北方华创表示，本次被列入“实体清单”不会对公司业务产生实质性影响。我们认为设备实体清单事件实际影响较小，因为设备公司零部件大部分做了国产化准备，且下游客户以国内晶圆厂为主。建议关注回调后的平台型设备以及渗透率较低环节设备标的机会。
制造：本周晶圆代工板块表现有所分化，其中晶合集成+8.5%、华虹公司+4.3%、燕东微+0.3%、中芯国际-1.3%。根据快科技转引TrendForce数据，24Q3中芯国际和华虹集团的全球份额分别为6.0%、2.2%，分别位列全球第三和第六。当前国内晶圆厂的全球份额仍低，随着国内先进制程芯片需求爆发以及海外厂商的本地化代工推动，预计国内晶圆厂仍有较大发展空间。
封测：本周封测板块小幅上涨，其中甬矽电子+2.5%、伟测科技+1.6%、长电科技+1.5%、通富微电+1.3%。建议关注国产HBM后续扩产带来的封测厂商机会。
本月关注组合：寒武纪、中芯国际、长电科技、纳芯微、龙迅股份、华峰测控、乐鑫科技。
风险提示
技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。