策略深度报告：制造业PMI延续扩张态势

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：制造业PMI延续扩张态势》研报附件原文摘录）
报告摘要
11月制造业呈现出扩张步伐加快的态势，供需两端也展现出继续改善的特点。然而，外需依然面临较大压力，小型企业经营状况虽然有所改善但仍低于临界点，价格下降和供需失衡问题依然存在。建筑业进入传统淡季，服务业持续低位修复。就企业预期而言，虽有持续改善的情况，然而在投资扩产方面却依旧持观望态度。后续要注意需求和价格回踩对企业补库意愿所产生的影响。
当前正处于政策的空窗期，从经济数据来看，经济基本面呈现出波浪式修复的格局。市场当前处于对政策的强烈预期与对相对弱势的基本面现实状况的博弈交易阶段。
展望后续市场的走势，在政策空窗期内，资金情绪依然会是主导市场行情的关键因素，市场行情大概率将持续处于震荡状态。建议关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议，它们可能会为市场带来新的方向指引与预期调整契机。
风险提示
国内政策稳增长力度不及预期、政策传导效果不及预期、海外流动性变化超出预期、海外政策变化超出预期、地缘政治风险超出预期。