金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
资金面分析：税期央行维持净投放，资金面保持稳定；地方债发行高峰再临，关注央行对于资金面的支持情况。本周央行开展了18682亿元逆回购操作，18014亿元逆回购到期，此外本周1200亿元国库现金定存操作，按全口径计算，全周净投放1868亿元。税期央行维持净投放，资金面保持稳定。从下周一开始，7d资金进入跨月期，11月虽非季末，但预计跨月仍将对资金面造成影响。但同时月末往往为财政支出走款时点，一定程度将对冲跨月对于资金面造成的冲击。近期地方债融资额上行，下周政府债净融资额环比持续走高，预计将达年内较高水平，可能对于资金面产生一定影响。近期央行通过逆回购增量投放，下周公开市场操作到期额位于高位，同时下周为MLF续作时点，结合近期地方债发行高峰再临，关注央行对于资金面的支持情况。
利率债：本周数据真空，主要扰动为供给端，宽财政造成的冲击仍旧形成短期的利空，利率债波动放大明显。发改委召开发布会，虽无超预期政策，但以旧换新的补贴仍对消费形成支撑，维持上周观点，后续消费将继续强修复；地产方面北京上海取消普宅/非普，广州启动收储，地产继续观察数据看能否企稳。本周继续受到供给扰动，但货币继续宽松+降准预期，市场承接较强，但本周下行后现券已接近前低（2.0725%），离前期低点虽有一定的下行空间但仍需注意止盈盘带来的利率波动。
权益市场：本周市场整体下跌，消费风格表现较弱。本周市场整体下跌，上证指数（-1.91%）、深证成指（-2.89%）、沪深300（-2.60%）、科创50（-1.78%）、创业板指（-3.03%）、中证500（-2.94%）、中证1000（-1.55%）均表现较弱。行业风格上，消费风格表现较弱，下跌2.54%。分行业来看，申万一级行业中综合、商贸零售、纺织服饰表现较强，分别上涨5.08%、2.18%、0.06%；社会服务、食品饮料、通信表现较弱，分别下跌5.24%、4.08%、3.78%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为17064.38亿元，较上周减少4755.28亿元。展望未来，关注以下三条主线，一是目前政策转向后，财政部确认赤字提升存在较大空间同时大力推进化债，经济下行风险降低，结合央行增量资金政策快速落地，重点关注破净红利资产的估值修复行情。二是关注增量财政使用方向，惠民生、扩内需有望成为未来财政加码的重要方向之一。三是，市场情绪重新回升后，科技成长板块有望释放弹性。
美元指数分析：联储官员发表鹰派言论，市场对于12月份美联储降息的预期减弱，美元指数本周上行。本周多位美联储官员发言，整体发言基调偏鹰派，其中有官员表示美国近期在降低通胀方面停滞不前，也有其他官员称美联储应在降息方面谨慎行事，避免降息过快或过慢。本周美联储官员的鹰派发言叠加近期韧性较强的美国经济及通胀数据，使得市场对于美联储12月份降息的预期再次降低。欧洲央行方面，尽管近期欧洲薪资数据显示通胀下行仍存压力，但投资者仍预计欧洲央行12月份将持续降息。整体来看，本周美联储官员发表鹰派言论，市场对于12月份美联储降息的预期减弱，美元指数本周上行。
风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹，地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长