HTI东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀水平表现分化，估值水平有所提升

（以下内容从海通国际《HTI东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀水平表现分化，估值水平有所提升》研报附件原文摘录）
(Please see APPENDIX1for English summary)
GDP：3Q24马来西亚GDP表现稳健，印尼及菲律宾增长放缓。3Q24马来西亚GDP同比增长5.3%，得益于内需的强劲表现。剔除库存的影响后，内需同比增长7.0%，较2Q24略有上升。私人消费同比增长4.8%（2Q24为6.0%），主要受运输、餐饮及非酒精饮料消费的拉动，同时就业市场稳定及政策支持进一步增强了消费信心。3Q24印尼GDP同比增长4.95%，未能达到5%，是3Q23以来最低的季度增速。其中食品饮料制造业GDP构成占比为6.9%，环比有所提升。3Q34菲律宾GDP同比增长5.2%，为5个季度以来的最低增速，，增幅较去年同期减少0.8pct，环比下降1.2pct。菲律宾国家经济与发展局局长表示，经济增速放缓主要是由于农业萎缩，以及工业和服务业增长趋缓。
CPI：通货膨胀表现分化。10月印尼CPI同比增长1.7%，达到2021年10月以来的最低水平，其中食品饮料及烟草CPI同比增长2.4%是15个月来最低的。泰国CPI同比增长0.8%，低于预期值0.94%，且仍在央行今年的目标范围（1%~3%）之外，食品和非酒精饮料、服装和鞋类、医疗保健和运输的价格均下降。菲律宾同样因为台风对食品供应链和物流造成严重冲击，从而食品级非酒精饮料推动通胀表现反弹，CPI同比增长2.3%，虽略低于市场预期，但有所反弹。越南受台风影响国内食品价格与油价持续上涨，CPI同比增长2.9%，较前期表现有所反弹。
消费：各国消费景气度不一。新加坡9月食品饮料交易额同比增长1.6%，环比降低5.8%，交易额走弱。印尼10月食品饮料和烟草实际零售销售指数同比增长3.0%，增速继续放缓。马来西亚9月批发/零售食品饮料指数增速分别为6.9%/6.7%，增速均有所反弹。
股市：10月消费表现各有差异。10月马来西亚消费板块，印尼与新加坡必选均跑赢大盘，其余国家消费板块均跑输大盘。马来西亚可选/日常消费品涨幅-0.6%/+0.3%，均跑赢大盘（-2.9%），印尼必选消费+4.1%跑赢（-2.1%），新加坡日常消费品+0.5%，跑赢（-0.3%）。
估值：多数消费板块估值水平提升。截至10月底，自2019年以来，泰国必选消费/可选消费的PE历史分位数为30%/10%；新加坡可选/日常消费的PE历史分位数为15%/26%；马来西亚日常/可选消费的PE历史分位数为98%/97%，估值分位水平有所下降。印尼必选消费的PE历史分位数为89%，越南必选消费处于2024年2月以来的51%，估值分位水平均有提升。
(cid:13)风险提示：通货膨胀风险，汇率风险，可操作性风险，社会和文化风险，自然灾害风险