建筑装饰行业跟踪周报：财政支出同比有所回升，政策效果逐渐显现

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：财政支出同比有所回升，政策效果逐渐显现》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（2024.11.18–2024.11.22，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.6%、-2.08%，超额收益分别为0.99%、0.47%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）1-10月财政数据：10月财政收支数据均显著改善，单月一般公共预算支出、政府性基金支出同比+10.3%，其中基建类支出呈现较快增长，单月同比+47.9%，反映财政进一步发力，有望进一步支撑实物需求企稳。（2）李强在参观调研中国建筑科技展时强调着力推进好房子建设，更好满足人民群众高品质居住需求：李强调研中强调因地制宜推进好房子建设，既要强化标准引领、技术赋能把新房子建造成好房子，特别是满足适老化、儿童友好等新需求，全面提升设计、建造和维护水平，加大好房子建设政策支持力度，抓好城镇老旧小区、城中村和危旧房改造。我们认为旧房改造、以旧换新、建筑绿色化、智能化、工业化以及老旧小区、城中村改造等支持政策有望继续落地，拉动住房存量市场需求释放。
周观点：（1）10月单月一般公共预算支出、政府性基金支出同比+10.3%，其中基建类支出呈现较快增长，单月同比+47.9%，反映财政进一步发力，有望进一步支撑实物需求企稳；10月基建投资累计同比增速较上月加快0.2pct至4.3%，超长期特别国债和地方政府专项债加快发行使用的成效显现，预计11-12月趋势有望延续。化债政策的推出和执行有望在降低地方化债压力同时帮助畅通资金链条，同时有助于地方腾挪资源、政策空间，增强发展动能，更大力度支持投资和消费、科技创新等，结合后续财政政策的进一步发力，有望推动基建链条景气提升，实物需求加速落地，相关区域内基建市场工程链条上的建筑工程公司有望受益，特别是在应收账款回收、现金流改善等方面，资产负债表和现金流量表有望加快修复，板块估值有望迎来修复。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
（2）出海方向：2024年1-9月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长2.1%，新签合同金额同比增长23.8%，对外投资平稳发展；近期美国大选特朗普胜选，预计贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进政策有望加码，预计基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。