市场点评：等待政策或经济短期改善预期再起

（以下内容从华安证券《市场点评：等待政策或经济短期改善预期再起》研报附件原文摘录）
主要观点
市场异动
11月22日市场大跌，其中上证指数收跌3.06%，创业板指收跌3.98%。全A成交额1.79万亿，较昨日增量近1800亿。行业层面全部下跌，前期涨幅靠前的行业整体下跌较多，其中非银（-4.82%）、医药生物（-4.30%）、美容护理（-4.26%）、电子（-3.94%）、基础化工（-3.80%）、电力设备（-3.78%）、计算机（-3.63）跌幅靠前。
地缘形势风险升温、前期强势方向获利了结等加大市场调整幅度
今日市场和前期强势板块大跌，主要原因在于：一是俄乌、朝韩地缘政治风险急剧上升，抑制市场风险偏好。11月21日，俄罗斯使用洲际弹道导弹，同时也发射了新研制的中程弹道导弹“榛树”攻击乌克兰，晚间普京发表电视讲话称为事态任何发展做好准备，俄乌冲突有进一步升级风险。同一时间内，金正恩于朝鲜武器装备展览会上表示，朝鲜半岛局势从未如此尖锐，核战争一触即发。地缘政治风险事件持续发酵，资金避险情绪快速升温，黄金、美元均大幅走高。二是德州限制在华投资加剧中美贸易担忧。德州州长于周四晚致函指示该州各机构全面撤出对中国的投资组合，同时禁止在中国进行新项目投资，美对华限制措施加速出台，市场对中美贸易担忧加剧。三是稳外贸国新办新闻发布会落地未能超预期。11月22日上午10点，商务部等多部门召开新闻发布会，介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，提到促进电商发展以及能源产品进口等相关事宜。会议整体并没有超市场预期，未能形成有力支撑。四是投资者尤其是个人投资者存在较强的获利了结行为。前期在市场交投情绪热烈以及个人投资者极度活跃的环境下，中小微个股涨幅显著，存在较强的获利了结行为。十月中旬至十一月初二次上涨期间，非银金融、房地产、计算机、电子、国防军工等以成长为代表的板块涨幅靠前，今日普跌的行情中跌幅也均居前列。
重申冷静期，等待政策或经济短期改善预期再起
短期市场有望继续向冷静回归。在前期已经积累巨大涨幅的情况下，市场将进入到一段获利了结、情绪降温的冷静过程中。新的上涨契机等待宏观政策或经济短期改善预期再起。一是前期政策效力逐步显现，经济基本面有所改善，10月和高频数据边际向好，后续关注11月经济数据能否延续改善，若改善趋势得以延续和确立，有望提振市场信心。二是12月中央政治局会议和中央经济工作会议召开在即，市场增加对明年经济形势和宏观政策力度的关注，若宏观政策出现积极向好的信号或预期，也有改善市场风险偏好。
成长及前期涨幅较多的板块仍存在调整压力，继续看好景气消费品接力轮动
第一条主线是有景气或潜在政策支撑且存在补涨逻辑的部分消费品，可能成为轮动接力的行业，包括汽车、家电、医药、农牧。这些方向在本轮上涨行情中明显滞涨。其中家电、汽车有政策支持预期。医保基金压力缓释有望带来行业估值修复。生猪板块有望反复呈现阶段性机会。
第二条主线是宏微观流动性改善、三季报业绩超预期且存在较多催化剂的科技方向，该主线短期仍有调整压力，但中期作为最主要最频繁机会演绎主线不变，包括电子、通信、电新、军工。
风险提示
政策速度力度、经济基本面修复不及预期；地缘政治风险；市场一致性行为加剧波动；美国鹰派风险等。