IM对冲策略周度收益0.92%，中证500风险偏高

（以下内容从信达证券《IM对冲策略周度收益0.92%，中证500风险偏高》研报附件原文摘录）
本周点评：
IM对冲策略周度收益0.92%，中证500风险偏高：本周各品种合约基差贴水幅度扩大，对冲策略获得正收益。周五市场的走弱带动VIX普涨，期指中证500与中证1000的VIX上涨更明显，且短期VIX仍处于长期VIX之上，且小盘SKEW仍然偏高，期权市场对后市短期内的波动预期仍然偏高，且对中证500的预期风险相对更高。截至2024年11月22日，30日上证50VIX、中证1000VIX分别为26.15、34.99；30日上证50SKEW、中证1000SKEW分别为97.95、102.54。
内容摘要：
基差贴水整体扩大：2024年11月22日，我们预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为86.46、85.88、69.94、65.13。本周各品种合约基差整体下行，贴水扩大。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-6.00%、-0.12%、1.00%、-9.55%。
对冲策略获得正收益：本周指数走势，四大期指基差受情绪影响贴水扩大，但IF重回贴水状态，IC、IM季月对冲策略受到贴水扩大影响获得正收益，周度收益分别为0.33%与0.92%，近期基差波动较大，对冲策略净值稳定性受到较强影响。
指数成分股分红对最远月合约基差存在影响：截至2024年11月22日，本周中证500指数成分股中有5只股票实施分红，相应股息点指数上涨1.47，占中证500指数点位约0.03%；本周沪深300成分股中有2只股票实施分红，相应股息点指数上涨0.29，占300指数点位0.01%；本周上证50指数成分股中没有股票实施分红；本周中证1000指数成分股中有8只股票实施分红，我们估计分红点位为0.20，约占中证1000指数点位0.003%。在2506合约存续期内，指数成分股年报分红存在一定影响，其余合约基差受分红影响较弱。
周五VIX普涨，小盘SKEW偏高：截至2024年11月22日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为26.15、26.08、34.23、34.99，周五市场的走弱带动VIX普涨，期指中证500与中证1000的VIX上涨更明显，且短期VIX仍处于长期VIX之上，且小盘SKEW仍然偏高，期权市场对后市短期内的波动预期仍然偏高，且对中证500的预期风险相对更高。
风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。