东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
分析师推荐
【东兴策略】11月大类资产配置报告：政策持续落地A股迎来投资机遇（20241107）
主要观点：
宏观分析：经济基本面有望阶段性转暖。随着消费刺激政策的落地，四季度消费数据有望有所好转。当前财政政策集中于地方政府化债，可大大减缓地方政府财政压力，腾出经济发展的空间。财政部长也明确表示将发债速度提速，尽快形成实物工作量，四季度GDP回升是大概率事件。市场目前对后续宽松政策，特别是存量房贷利率调降，以及可能的年底特别国债发行有所预期。政策落地的时间点或是A股结构性机会的时间节点。这一点已被兑现。政策节奏上，后续有望有进一步的财政刺激政策落地。十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行，是可以关注的时间节点。可以关注地方政府化债规模是否超预期，以及后续对经济增量发展的财政政策。11月初，美国大选结果出炉，或引发市场震荡。最新民调显示，特朗普当选概率明显提升，美国资本市场特朗普交易再次升温。特朗普对内减税，对外加税的政策引发市场对再通涨的担忧。关注美国参议两院选举，是否形成“红潮”。若两党能分别主导参议两院，则政治稳定性或能保持。
A股策略:A股市场判断：目前处于牛市的第二阶段，强势震荡阶段。市场呈现强势震荡的走势，体现的是市场信心的持续恢复，市场活跃度维持在较好水平，指数层面维持强势震荡，没有持续性下跌的动力，从题材层面，板块良性轮动，以重组和科技为主线的行情，市场参与度较好，市场赚钱效应较好。尤其是重组在政策加持下，个股行情如火如荼，通过一二级市场联动，对提升市场资产质量有利好效应，同时产业方向上也以新质生产力为大方向，各地政府积极推进，深圳国资旗帜鲜明地做大胆资本，为市场提供了更好的信心，政策叠加资金面的不断改善，市场震荡格局有望延续。美国大选即将落地，人大会议随后召开，市场不确定性因素落地有利于行业稳定发展，无论两党谁胜出对市场来说都是消息落地，对市场短期影响较小，指数强势震荡格局不改。建议投资者对A股进行超配。
债券市场:整体来看，我们认为当前处于政策协调发力稳增长前期，信心不稳和实体需求不足仍是经济回稳的主要问题，客观要求利率处于低位水平。增量财政及其对经济拉动效果是当前主要关注点和分歧点，我们预计债市或区间震荡，对于政策思路改变已有一定预期，大幅回调概率已不大。策略上，更看好短端确定性机会，关注理财和公募债基资金端复稳之下的同业存单配置价值和短久期信用品种修复机会。长端品种考虑震荡回调的配置机会，当前险资、农商行自营资金配置需求仍较高。预计10Y国债、30Y国债收益率核心震荡区间大致落在2.10%-2.20%、2.25%-2.35%。