银行：监管研究系列二-央行工具箱对流动性监管指标的影响

（以下内容从开源证券《银行：监管研究系列二-央行工具箱对流动性监管指标的影响》研报附件原文摘录）
流动性监管指标的构成：LCR和NSFR
流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产(HQLA)/未来30天内现金净流出，净稳定资金比例（NSFR）=可用的稳定资金/所需的稳定资金，监管要求不低于100%。LCR分子由现金、超储和各类债券组成，分别适用不同的折算率计入。此外：（1）抵（质）押融资交易中向交易对手提供的HQLA应当从分子部分扣除。（2）买断式逆回购和证券借入中收到的未再抵质押的HQLA可纳入计算。
从上市银行数据来看，国有行LCR距离监管要求较近，股份行NSFR略承压。
央行操作对LCR的影响：买断式逆回购更利于银行优化LCR
1、OMO：LCR无影响。
2、MLF/买断式逆回购：以一级资产作为质押物时，LCR不变，以二级资产或非HQLA作为抵押物时，LCR变大。MLF操作均为30天以上，不影响LCR分母。分子端现金（折算率100%）增加，同时质押的债券从HQLA中扣除。
3、央行公开市场买卖国债：LCR无影响。国债期限均为30天以上，不影响LCR分母；现金和国债折算率均为100%，买卖国债对LCR分子无影响。
央行操作对NSFR的影响：央行卖出国债更利于银行优化NSFR
1、OMO：（质押1Y以上国债）：NSFR下降。来自央行和金融机构的融资小于6个月，折算系数为0%，分子（可用的稳定资金）不变；质押的国债变成有变现障碍的资产，折算系数增加（5%→100%），分母（所需的稳定资金）增加。
2、MLF/买断式逆回购（6M-1Y）：以HQLA作为质押物/回购标的时，若NSFR>1，下降；以同业存单作为质押物/回购标的时，NSFR上升。
3、买断式逆回购（6M以内）：以HQLA作为回购标的，NSFR下降。以同业存单作为回购标的时，NSFR不变。
4、央行买卖国债：买入国债时，银行NSFR下降；卖出国债时，NSFR上升。
同业资金融入与央行买断式逆回购对银行流动性指标影响基本一致
1、银行向同业融入资金时，买断式和质押式回购在计算流动性指标时对押券的
处理方式是一致的，因此质押式和买断式回购对流动性指标的影响是相同的。
（1）资金融入对LCR的影响：期限<30天：当LCR>1时，LCR下降；反之上升。期限>30：以一级资产质押，LCR不变；以二级资产或非HQLA质押LCR上升。
（2）资金融入对NSFR的影响：期限一般为6M以内，以合格优质流动性资产作为回购标的，NSFR下降。以同业存单作为回购标的时，NSFR不变。
（3）同业资金融入与央行买断式逆回购对银行LCR及NSFR的影响基本一致；但央行买断式逆回购的期限更长，利好中小型银行补充中长期流动性缺口。
2、商业银行融出资金时，由于买断式回购收到的债券可以相应折算率计入
HQLA，因此买断式比质押式更利好LCR的改善。
风险提示：宏观经济增速不及预期；政策落地不及预期。