中国银行行业：24Q3平安银行业绩点评：个贷增长和质量有待改善

（以下内容从海通国际《中国银行行业：24Q3平安银行业绩点评：个贷增长和质量有待改善》研报附件原文摘录）
事件
平安银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-11.7%，归母净利润同比-2.8%。24Q1-3营收同比-12.6%，归母净利润同比+0.2%。24Q3的年化ROA同比-0.07pct至0.96%，年化ROE同比-1.24pct至12.67%。核心一级资本充足率同比+0.1pct至9.33%。当下2024EP/B为0.5x，2024EP/E为5.1x，TTM股息率为8.0%，同业均值分别为0.6x、5.6x、4.6%。
点评
净息差仍在收窄，受价格和结构两方面影响。24Q1-3净息差为1.93%，比上半年的1.96%仍有下降，但降幅收窄（24Q1为2.01%）。24Q3净息差为1.87%，环比-4bp。环比来看，24Q3生息资产收益率-15bp至3.91%，计息负债成本率-10bp至2.10%。公司坚持让利实体经济，主动调整资产结构，24Q3个人贷款占比同比下降7.0pct至52.8%，已经连续5个季度下降。同时受市场利率下行、有效信贷需求不足及贷款重定价等因素影响，净息差下降。
对公贷款拉动增长，个人贷款增长面临压力，定期存款日均余额占比环比上升。存贷款：与2023年末相比，24Q3贷款总额-0.7%，其中企业贷款+11.6%，个人贷款-9.6%；存款+3.7%，其中个人存款+5.2%，企业存款+2.9%，个人存款占比较23年末上升0.6pct至36.0%。个人贷款细分中，与2023年末相比，住房按揭贷款+3.0%，信用卡-11.9%，消费贷-12.5%，经营贷-11.4%。存款结构方面，24Q3定期存款日均余额占比连续4季度上升至环67.7%。
整体不良率环比下降，对公资产质量表现更优，零售资产质量细分表现分化，关注率和逾期率环比上升。资产质量：不良率为1.06%，环比-1bp。其中对公贷款不良率环比保持以稳定为0.66%，个人贷款不良率环比+1bp至1.43%。个人贷款中信用卡不良率和经营性贷款不良率环比下降，按揭贷款和消费贷不良率环比上升。拨备覆盖率为251.19%，环比-13.1pct。关注率为1.97%，环比+12bp。逾期率为1.54%，环比+15bp。24Q1-3核销贷款约477亿元，占期初NPL比例为132.37%，较24H1核销贷款占期初NPL比例环比上升28.62pct。
2024年9月末，房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计2,741.58亿元，较上年末减少100.38亿元，环比-3.0%，加速缩减；理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计766.83亿元，环比保持稳定。
公司口径对公房地产贷款不良率为1.34%，环比+8bp。
24Q1-3净手续费及佣金收入同比-18.5%。其中手续费收入同比-20.6%，其他手续费净收入同比+52.6%，表现最好的是投资收益（同比+63.1%，为主要推动因素）。受银保渠道降费、权益类基金销量下滑等影响，财富管理手续费收入同比下降。平安理财产品余额较上年末+11.8%（24Q2较上年末+3.2%）。手续费支出同比-32.4%，主要是信用卡业务手续费支出减少。
24Q1-3成本收入比为27.4%，同比+0.85pct。
风险：政策力度和进度不及预期