策略研究周度报告：等待政策效果显现，重视三季报业绩超预期

（以下内容从华安证券《策略研究周度报告：等待政策效果显现，重视三季报业绩超预期》研报附件原文摘录）
主要观点：
短期内增量政策出台概率较低且基本面边际变化不大，预计A股继续在新中枢上延续震荡。配置重视业绩超预期、景气支撑或政策潜在催化方向，重点关注成长板块如电子、通信、电新、军工，景气支撑或政策潜在催化部分消费品如家电、汽车、医药、农牧。
市场观点：维持新中枢震荡的判断不变
维持在新中枢震荡的判断不变。三季度GDP增速弱于二季度，年内稳增长压力加大。近期系列政策举措明确后，市场对宏观政策较高预期有所调整，后续增量政策出台概率较低，以政策效果观察为主。在政策进一步加力或基本面出现改善迹象之前，预计市场在新中枢上延续震荡态势。后续重点关注100万套旧改对经济的拉动作用及美国大选。
市场热点1：如何看待三季度及9月经济数据？三季度GDP增速4.6%符合预期但略低于二季度。经济增长压力有所增大，主要掣肘依然源于消费和地产需求不足。出口风险逐步累积，后续稳增长政策有望陆续落地，特别是中央财政加码稳投资、稳消费，推动需求不足问题妥善解决。重点关注住建部100万套旧改落地情况及对四季度GDP的拉动作用。
市场热点2：如何看待金融街论坛政策及9月社融数据？论坛上金融监管部门对支持稳增长释放了清晰且积极信号，9月金融数据部分分项出现回暖，特别是央行9月24日国新办发布会上宣布政策基本落地，有利于市场风险偏好改善。但考虑到论坛上，一行一局一会并未宣布新的增量政策，预计对市场持续提振作用较为有限。
行业配置：继续配置三季报有望超预期、有景气支撑或政策潜在催化可能的品种
市场成交量仍然维持在较高状态，且场外资金也较为充裕，市场不存在大跌风险，配置机会上继续沿着结构性积极把握。重视两条主线：1）第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，包括电子、通信、电新、军工。2）第二条主线是有景气或政策支撑，存在补涨可能的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。
配置热点1：如何看待计算机、传媒后续表现？本周计算机、传媒涨幅较大，主要是受到市场情绪提振，作为情绪表征品种的体现，而并非由于如AI等事件催化。如果是由于重磅催化剂的出现，计算机、传媒等行业反弹行情表现通常有“双15”的特征和限制，但作为情绪表征品种，其时间和空间则是被市场整体情绪所左右。
配置热点2：如何看待银行的后续机会？近期在银行注资提升资本金、化债政策、降准、降存款利率等支持下，有力对冲经营稳定风险、债务风险、贷款利率下降、存量房贷调降等资产质量和经营净息差压力。展望后续，预计银行板块仍有望继续获得上涨动能，但其弹性较小。
风险提示
政策落地速度和力度不及预期；经济基本面修复速度和力度不及预期；美国经济超预期衰退等。