对市场新中枢震荡和科技主线方向继续保持定力

（以下内容从华安证券《对市场新中枢震荡和科技主线方向继续保持定力》研报附件原文摘录）
主要观点
市场异动
10月18日市场大涨同时伴随剧烈波动，其中上证指数一度涨超4.5%、最终收涨2.91%，创业板指一度涨近12%、最终收涨7.95%。全A成交额2.13万亿，较前一交易日增加40%左右。行业层面普涨，科技成长方向领涨，其中电子（8.50%）、通信（5.53%）、电力设备（5.52%）涨幅居前。
“科技打头阵、人生能得几回搏”以及金融监管部门系列政策有力提振市场风险偏好
今日市场整体大涨，主要原因在于：一方面，总书记提出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，提振市场信心和科技板块偏好。总书记在合肥滨湖科学城考察安徽重大科技创新成果时，提出推进中国式现代化，科技要打头阵，科技创新是必由之路，并鼓励科研人员“人生能有几回搏”，放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。另一方面，金融街论坛召开，金融监管部门系列措施有力提振市场“信任与信心”。主要内容包括：①年内视情况可能进一步下调存款准备率0.25-0.5%，21号LPR有望下调0.2-0.25%。②央行正式落地股票回购、增持专项贷款，首期规模3000亿，利率1.75%。③央行互换便利SFISF也迎来正式落地，首期额度5000亿，第一批20家券商和基金机构受证监会批复同意开展运作。④央行明确促进物价合理回升，注重发挥利率等价格型调控工具的作用，后续仍有继续降息可能。⑤证监会坚决打击违规、绕道减持。⑥证监会将以支持优秀创新企业为重点，改革优化发行上市制度，抓好“并购六条”落地。
维持市场在新中枢震荡波动的判断，大涨大跌均需保持定力
今日市场大涨主要基于总书记讲话和金融监管部门系列政策落地带动的风险偏好提升。但需注意，今日政策落地在9/24日会议基础上已有预期，因此政策落地带来的偏好提升将是一个快速释放、兑现的过程，因此使得今日市场涨幅大超预期同时又大幅波动。
市场在新中枢维持震荡波动的判断不变。一方面前期布置政策落地后，预计政策继续出台的力度和频率将有所下降，政策重点将从增量政策出台逐步转换到政策效果观察。二方面经济基本面支撑性仍不足，仍需等待经济基本面好转的信号。今日公布三季度GDP增速4.6%，较二季度略走弱，经济压力仍大、基本面仍未出现有效改善。三方面今日市场成交量显著增加，证明市场资金仍然充足，前期市场担忧成交量快速下滑的担忧减弱。成交量企稳从历史复盘看，更大概率带给市场震荡波动的支撑效应。2010年至今的10次成交量急速缩量下，有9次成交量下降了50-60%后出现企稳，平均降幅为57.2%，而本轮成交量从10月8日3.48万亿到10月17日1.39万亿缩量60%左右，基本达到历史可比幅度，因此市场成交量预计将在该水平上整体企稳。且成交量企稳后30个交易日内上证指数整体震荡下跌、创业板指收涨的概率较大。
继续配置三季报有望超预期、有景气支撑或政策潜在催化可能的品种
这两条主线近期和今日表现强劲，在成交量继续维持较高状态的情况下，仍将是值得重点关注的方向。
第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，包括电子、电新、通信、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和成长板块。其中电子、通信三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期、朝韩地缘冲突加剧等情况下，存在催化可能。
第二条主线是有景气或潜在政策支撑的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向前期存在滞涨，因此有补涨可能。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金压力凸出，政策定调转向下有充实的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机会。
风险提示
政策带来的经济改善效果不及预期；美国经济超预期衰退等。