策略研究：中央财政空间充足，增量政策有望对市场形成支撑

（以下内容从华安证券《策略研究：中央财政空间充足，增量政策有望对市场形成支撑》研报附件原文摘录）
主要观点：
事件
10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。
财政政策定调积极，财政增量政策可期
财政政策定调积极，财政增量政策可期。财政部表示，今年以来财政政策积极发力促进经济持续回升向好。如，年内安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款；切实保障科技、教育、民生、公共服务等各项重点支出；加快增发国债、超长期特别国债和地方政府专项债正在加快使用，尽快形成实物工作量等。财政部按照9月26日中央政治局会议部署，围绕稳增长、扩内需、化风险将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。其中，四项举措已经进入决策程序：①加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。②发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。③运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。④加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度。此外，财政部表示，继续推动逆周期调节，正在研究其他政策工具。
积极回应市场关切，中央财政空间充足，有望提振信心
积极回应市场关切。除落实9月26日中央政治局会议相关部署之外，财政部对于市场关心的三个主要问题均予以回应，后续调整赤字等政策值得期待。①年内调整赤字率概率偏低，未来财政赤字调整空间较大。针对财政预算收入下滑，财政部表示“通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标”。我们认为，按照相关法律决策体系，“综合性措施”中包含盘活存量等，年内调整赤字率概率偏低。②地方政府化债有望获得进一步资金支持。财政部表示“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，相关的“具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开”。③财政资金支持房地产止跌回稳。主要包括允许专项债券用于土地储备、允许使用专项债券和保障性安居工程补助资金用于收购存量房、明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税和土地增值税政策等。
政策释放积极信号支撑市场。财政部对于市场关心的三个主要问题均予以回应，更重要的是，财政部强调“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，表明后续中央通过加杠杆方式推动加快投资、地方政府化债等举措还有更多政策值得期待，有望提振市场信心。短期有望对市场形成支撑，中长期仍需关注政策落地效果推动宏观经济基本面改善程度。
风险提示
对政策解读存在偏差等。