港股行业点评报告：互联网、电动工具仍是稳健配置，辅以AI、半导体、ADAS题材进攻

（以下内容从开源证券《港股行业点评报告：互联网、电动工具仍是稳健配置，辅以AI、半导体、ADAS题材进攻》研报附件原文摘录）
短期获利了结正常回调，中期金融改革行情或将持续，长期仍需基本面验证
2024年国庆假期期间港股及中概上涨斜率及成交量超出多数投资人预期，资金面先逼空再是机构增配驱动，前期分板块结构性特征显示“政策金融改革牛”---金融地产第一梯队领涨、与国家政策、市场情绪高相关；科技医药消费为前期涨幅第二梯队，具体到恒生科技各细分板块，其中港股互联网、汽车新势力先行上涨，而后计算机、半导体接势补涨。往后看，短期看资金动量，中期看政策力度，长期跟踪基本面改善兑现。短期急速大涨后出现回落调整为正常获利了结；中期金融改革行情趋势或将持续；长期来看，从政策转化到基本面数据改善仍需半年以上的时间验证，若基本面反转逻辑兑现、带动更多主动长线资金回流，港股市场仍具备较大的上涨空间。
第一阶段普涨行情进入尾声，第二阶段围绕政策预期或出现结构性分化
考虑到第一阶段普涨行情进入尾声，第二阶段围绕政策预期主线或出现结构性分化，我们建议以互联网、电动工具两类业绩兑现稳健的资产作为底仓稳健配置，辅以鸿蒙、AI、半导体、汽车ADAS跟随A股主题机会阶段性可能超涨的进攻品种。互联网、电动工具板块业绩兑现稳健，业绩成长性及估值综合性价比更高；相比之下，计算机、电子板块短期内基本面偏弱，汽车新势力板块估值阶段性波动放大特征显著，建议围绕跟随A股主题机会阶段性可能超涨的进攻品种作为补充，具体包括鸿蒙、AI、半导体、ADAS智驾。
互联网、电动工具仍是底仓稳健配置，辅以AI、半导体、ADAS题材进攻
（1）互联网：推荐腾讯控股、拼多多、阿里巴巴。我们预计互联网龙头公司2024-2026年利润CAGR落在12-30%的区间，当前估值并未显著泡沫化，相比科技领域内其他细分板块作为底仓稳健配置价值更加突出。（2）电动工具：推荐创科实业、泉峰控股。电动工具板块主要跟随美国宏观政策及地产周期，短期降息进程预期再次波动、对美国衰退担忧形成逢低配置的窗口期；中期维度美国地产及电动工具行业复苏具备较高确定性。（3）电子：AI主线推荐联想集团，受益AI PC软硬件迭代及AI服务器份额提升；半导体主线推荐中芯国际、华虹半导体，考虑到半导体符合国家政策主线以及A股港股两地上市、或伴随A股半导体阶段性超涨。（4）汽车：围绕ADAS智驾主线。推荐小米集团、小鹏汽车、零跑汽车、京东方精电。港股汽车新势力估值修复至相对合理水平，考虑到后市仍有特斯拉robotaxi、FSD入华预期，资金动量充足情况下存在阶段性超涨机会。汽车电子板块后续有望看到智驾车型更为广泛下沉到中端车型，受益汽车智能化配套需求规模化实现业绩及估值修复。（5）计算机：围绕鸿蒙、AI、SaaS主题。推荐浪潮数字企业、微盟集团，受益标的美图公司。
风险提示：经济复苏不及预期、政策变动、地缘政治风险。