投资策略点评：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹

（以下内容从开源证券《投资策略点评：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹》研报附件原文摘录）
事件：中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署四季度经济工作。
从政策发布节奏来看，本轮政治局会议暗示后续政策稳增长持续发力
从政策发布节奏方面，本次会议上经济问题得到了重点关注。复盘历次政治局，年内一般有4次经济主题会议（4、7、10、12月）；但本次在9月会议讨论经济，且在稳增长政策积极表述超预期，较为罕见。这意味着当下经济问题成为政策中最重要的关注之一。往后看，预计接下来稳增长政策大概率将进一步发力。
策略视角，我们认为本次政治局会议需要重点关注以下5点——
1、对当前经济的定义，有新的表述，突出了当前新的经济政策推出的必要性和急迫性：“同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”
2、财政政策和货币政策的表述上，相对前期明显更积极：“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”；“要降低存款准备金率，实施有力度的降息。”
3、房地产方面的表述非常积极，明确提出“要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”。“要促进房地产市场止跌回稳”的表述是首次出现，需要重视。
4、资本市场方面的着墨罕见增加：“要努力提振资本市场”“要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革”。结合9.24发布会提到监管部门制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，改善资本市场生态的新方向日益明确。
5、民生收入端的政策或将持续提出。会议强调了：“要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作。”此外，企业方面，会议表述也更为重视当下企业面对的经营压力：“要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为”。
当下反弹趋势已然确定，后续反转仍需持续关注政策的有效性。
总的来看，此次政治局会议的召开时点较为特殊，明确提及加力推出增量政策，权益市场后续积极情绪或延续。结合近期美联储9月降息兑现和国内货币政策的改善，我们维持本次将有一波显著的反弹的判断。根据历史上底部时期政策反转的市场参考，前期我们判断本轮反弹幅度或高于预期，但反弹到反转的过渡仍需更多胜率因子的释放。往后看，反转的确认仍需跟踪后续政策推进：一是财政扩张的幅度；二是民生收入端的改善措施。
方向上，短期来看，反弹期间估值的修复将是最大的受益方向；中长期来看，反弹结束后，市场的主线将落到“信用扩张”最显著的品种上。往后看，需要关注后续政策的主要落地方向，以及政策落地后可能出现的信用扩张优势行业。
风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险。