开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【宏观经济】哈里斯辩论表现占优，但尚未能锁定胜局——哈里斯与特朗普辩论点评-20240911
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研报摘要
总量研究
【宏观经济】哈里斯辩论表现占优，但尚未能锁定胜局——哈里斯与特朗普辩论点评-20240911
何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|潘纬桢（分析师）证书编号：S0790524040006
事件：北京时间2024年9月11日9点，美国共和党总统候选人特朗普与民主党总统候选人进行了首场辩论。双方就经济、堕胎、移民等关键议题进行了辩论，哈里斯表现相对较好
1.哈里斯再提“机会经济学”，特朗普则攻击通胀问题。面对通胀等经济问题时，哈里斯再次提出所谓机会经济学（OpportunityEconomy），即能够为每个人提供竞争机会和成功机会的经济，涵盖了其提出的降低医疗成本、购房补贴等一系列政策。并称特朗普减税计划更有利于富人，提高关税是“特朗普销售税”。而特朗普则提出关税对美国有利，且没有提升通货膨胀。当下美国人面临严重的通胀问题，同时移民还抢夺了美国人的就业机会。
2.堕胎问题上，特朗普回避了全国性堕胎禁令法案问题。支持堕胎是哈里斯重要的政策主张，在辩论中她也就这一议题进行了明确的表态。但特朗普在辩论中回避了是否会签署全国性的堕胎禁令问题，并表示相关法案不会被送到他的面前。显示特朗普在这一议题上顾虑较多，无法给予哈里斯有效回击。
3.移民问题上，特朗普重申驱逐非法移民，但哈里斯成功转移话题至特朗普司法案件问题。驱逐非法移民是共和党的重要政策主张，亦颇受选民关注，特朗普辩论中重申相关立场。哈里斯则重申对两党边境协议的支持，即如果过境人数太多，可以对移民数量进行一定限制。并成功将话题转移至特朗普的司法案件上，特朗普则称民主党将相关的司法指控“武器化”，是为了除掉“政治对手”。
4.外交问题上，双方在阿富汗撤军、俄乌冲突、巴以冲突方面互有攻防。在近期选民关注的巴以冲突、俄乌冲突问题上，双方均没有提出有效的解决办法。但总得来看，哈里斯并未让特朗普对其形成有效攻击，整体表现占优。
哈里斯近期民调有所下降，辩论或将提升其支持度，但作用也不宜高估
1.“蜜月期”结束、叠加近期美国经济有所走软，哈里斯民调近期出现边际下滑。我们曾指出哈里斯虽然资历较浅，但相应的政治包袱也相对较轻，参选提升了选民热情，因此其竞选强势开局，但也不宜高估其胜选概率。（《哈里斯竞选“强势开局”，美国大选交易变数再升》）从最新民调数据来看，随着选民对哈里斯的政策主张了解越来越多，叠加近期美国就业形势出现较大幅度的降温，失业率上升较多，近期哈里斯民调的领先程度已经有所收窄，在7大摇摆州也无法对特朗普形成较为确定的民调优势。根据纽约时报最新的全国民调数据，哈里斯甚至已经落后特朗普1个百分点，双方选情较为焦灼。
2.本次辩论有望对哈里斯民调带来一定提升，但作用也不宜高估。从辩论的整体情况来看，哈里斯表现相对稳定，对政策阐述得比较清晰，在堕胎等问题上对特朗普形成了有效的攻击，基本掌握了辩论的主动权，对于其后续的选情将会有一定的帮助。但与上一场拜登和特朗普的辩论相比，特朗普并未明显落于下风，因此我们认为本场辩论对于选举结果的影响不宜高估，需关注后续民调的变动。
后续双方选情预计将保持相对焦灼
辩论结束后，实时预测数据显示哈里斯赢得选举的概率有所提升，但我们认为虽然此次辩论哈里斯相对占优，但其竞选时间相对较短，仍需要时间来加强自身曝光度，后续双方选情预计将保持相对焦灼，哈里斯尚未能锁定胜局。
风险提示：美国经济超预期下行。