每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
宏观：出口仍有韧性-—8月进出口数据解读。关税风险仍存，警惕对出口拖累。当下美国大选焦灼，从两位总统候选人来看，特朗普表示对中国进口产品征收高达60%至100%的关税，哈里斯或继续延续拜登政府时期的对华态度，为拉拢选民和减少对华供应链依赖，再度加征关税的概率并不低。我们通过对比上一轮贸易战中不同轮次加征关税和未加征关税商品的出口表现，估算若美国加征60%的关税，会使得我国对美出口增速下降34%左右；假设对美出口比重从当前的14%下降至10%，则大幅加征关税对我国整体出口增速的拖累程度或在3.4-4.7%之间。
通信：光模块中期业绩亮眼，AI驱动市场或超预期。通信相关的技术壁垒较高，产品具有较宽的护城河，随着400G规模出货、高端800G光模块的不断放量、以及1.6T产品的送样，叠加高速率光模块送代周期缩短，具备优势地位的企业有望获得更高的利润率回报，带来业绩的持续边际改善。建议关注：光模块细分龙头厂商中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）等。