中秋节来临，市场涨还是跌？

（以下内容从华福证券《中秋节来临，市场涨还是跌？》研报附件原文摘录）
投资要点：
市场思考： （（ 1） 本周市场震荡下跌，全 A 下跌 2.50%。 成长风格出现反弹，周二、周四创业板指领涨市场，但市场整体成交额出现连续缩量，本周大盘最终还是波动下探。从指数情况看，中证红利走弱、但跌幅较窄，科创 50 跌幅较重；从风格情况看，金融地产、先进制造表现相对靠前，科技受挫较重。本周仅汽车行业上涨，非银金融、传媒行业紧随其后、下跌有限，有色金属、电子、石油石化领跌。 （（ 2）历史情况看，中秋节前 5 个工作日市场上涨概率较大，食品饮料在中秋节前后表现均较出色。
市场观察： 股债收益差上升，行业轮动超预警值。 1）市场估值： 股债收益差上升至 2.1%超过+2 标准差水平，估值分化系数提升显著。 2）市场情绪： 市场情绪有所回暖， 行业轮动强度上升超预警水平。 市场大盘风格占优，主题热度主要聚集在 SPD、锂电电解液、新能源整车。 3） 市场结构：市场量能小幅下降，传媒、汽车、房地产多头个股占比居前，房地产、轻工制造、石油石化内部或存在α 机会。 4）市场资金： 本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降 75 亿元，平均成交笔数较上周下降 36 万笔。陆股通成交额排名前三的标的为美的集团、北方华创、宁德时代，近 5 日涨幅分别为-0.6%、 -0.8%、 3.3%。杠杆资金净流入 23 亿元，主要流入行业为电子、银行、有色金属。主要指数 ETF 变动 35 亿份，其中沪深 300、科创板 50、上证 50 更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均 7 亿份，同比下降 68%。
行业热点： 中非合作论坛峰会召开，以旧换新政策不断加码。 1） 中非关系新定位升级， 共筑新时代全天候中非命运共同体。 2） 电动自行车以旧换新政策印发，多地加码以旧换新政策力度。 3） 特斯拉明确 FSD 入华时间表，或加快无人驾驶规模化落地。
行业配置： 抵抗内外需双弱的同时，更应强调确定性的成长。 六月以来红利指数持续回调，或是“物极必反”的体现。在此判断下，虽然中长期持续看好抵抗内外需双弱的港股高股息、黄金与船舶，但目前在内外流动性有望边际缓解的时点，更应强调确定性的成长， 建议关注受益 AI 发展与全球科技上行周期下的互联网、光模块、果链，以及受益于亚非拉新兴市场增量需求的逆变器、变压器。短期内，各项以旧换新政策频出叠加节假日情绪催化，建议关注从内需拉动中受益的消费板块。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动；四是假设与现实存在偏离；五是历史不代表未来。