HTI中国消费品8月需求报告：多数行业增速在正负个位数水平

（以下内容从海通国际《HTI中国消费品8月需求报告：多数行业增速在正负个位数水平》研报附件原文摘录）
据海通国际预测，24年8月重点跟踪的8个行业中5个保持正增长，3个负增长。实现双位数增长的行业仅剩次高端及以上白酒（主要受贵州茅台带动）；个位数增长的行业包括餐饮、速冻食品、软饮料和调味品；大众及以下白酒、乳制品和啤酒负增长。与上月相比，3个增速加快或降幅收窄，5个行业增速下滑。由于去年下半年基数降低，同比增速可能继续改善，但消费需求依然偏弱、进入传统消费淡季，环比看改善并不明显。
次高端及以上白酒：8月国内次高端及以上白酒行业收入为229亿元，同比增长10.1%。1-8月累计收入为2689亿元，同比增长13.5%。8月仍是白酒消费淡季，对渠道打款要求相对降低，同时对消费者和渠道商的激励持续。经销商反馈茅台酒批价先扬后抑，五粮液跟渠道沟通1019新打款价。从半年报来看，前期硕果仅存的几家高增长公司，在第二季度均出现营收增速、净利润增速、合同负债、产品批价等一个或多个关键指标下降。
大众及以下白酒：8月国内大众及以下白酒行业收入为170亿元，同比降低9.1%。1-8月累计收入为1512亿元，同比降低2.8%。大众及以下白酒企业市场相对分散、抗风险能力弱、业绩波动大。今年第二季度，老白干酒、金徽酒、伊力特等公司营收、净利润双增长，而天佑德酒、金种子酒、皇台酒业营收、净利润双下降。
啤酒：8月国内啤酒行业收入为175亿元，同比下滑2.0%。1-8月累计收入为1312亿元，同比下滑1.9%。8月份随着奥运会和欧洲杯等夏季赛事热度散去，行业销量重回自然增长。我们预计年初至今行业销量累计同比下滑3%-4%。考虑到下半年基数走低，预计全年销量低单位数下滑。
调味品：8月国内调味品行业收入为368亿元，同比提升3.1%。1-8月累计收入为2942亿元，同比增长4.1%。暑期餐饮旺季结束，餐饮端调味品需求改善有限，8月B端表现优于C端，其中大众餐厅需求表现优于高端餐厅，餐饮消费降级压力传导至调味品阶段。
乳制品：8月国内乳制品行业收入为425亿元，同比下降4.3%。1-8月累计收入为3113亿元，同比下降7.6%。8月中秋国庆旺季备货开启，节庆前渠道进货意愿有所增加，8月下滑幅度相较前期有收窄。原奶价格持续下行的大背景下，行业整体促销仍然较多、价格表现较弱。但8月目前喷粉情况基本消失、部分区域散奶价格企稳，相较前期环比改善。
速冻食品：8月国内速冻行业收入为84亿元，同比增长5.0%。1-8月累计收入为742亿元，同比增长7.6%。速冻产品各厂商促销力度增加，出厂价有所下行。大型餐饮或商超表现较弱，中小商超表现稳定，中小餐饮表现优于大型餐饮，宴席场次有所减少，呈现下滑趋势，线上动销有所增长。
软饮料：8月国内软饮料行业收入为701亿元，同比增长3.7%。1-8月累计收入为4846亿元，同比增长4.6%。8月随着暑期出游等热度走弱、天气开始转凉，软饮料旺季即将进入尾声，我们预计需求环比增速自双位数下行至低单。多家企业加码陈列、搭赠、走访等市场活动，部分品类零售价格在5-7月下行后，目前仍在低位，如包装水、无糖茶。
餐饮：8月国内餐饮上市公司总计收入为170亿元，同比增长7.0%。1-8月累计收入为1205亿元，同比增长5.4%。暑期出游旺季逐渐结束，人员出行带动大众餐饮表现回暖，产品及服务具有高性价比的餐厅竞争优势体现。连锁餐饮的堂食频次以及外卖量均有明显提升，但由于促销活动增加，客单价有所下滑。
风险提示：经济增长低于预期，收入增长缓慢，食品安全问题。