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公司信息更新报告:二季度归母净利润+16.8%,加盟渠道表现超预期

来源:开源证券 作者:黄泽鹏,骆峥 2024-08-28 17:16:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:二季度归母净利润+16.8%,加盟渠道表现超预期》研报附件原文摘录)
潮宏基(002345)
2024Q2营收同比+10.3%,归母净利润同比+16.8%超预期
公司发布半年报:2024H1实现营收34.31亿元(同比+14.2%,下同)、归母净利润2.30亿元(+10.0%);2024Q2实现营收16.35亿元(+10.3%),归母净利润0.99亿元(+16.8%);此外,公告拟每10股派发现金股利1.0元。考虑到金价波动、消费环境低迷等因素,我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为3.85/4.58/5.38亿元(原值4.35/5.18/6.06亿元),对应EPS为0.43/0.52/0.61元,当前股价对应PE为10.3/8.7/7.4倍。我们认为,公司以时尚珠宝打造差异化特色,渠道扩张叠加品牌力提升驱动持续成长,估值合理,维持“买入”评级。
加盟代理渠道营收高增长,毛利率和销售费用率均小幅下降
分产品看,2024H1公司时尚珠宝/传统黄金/皮具/品牌授权及加盟服务收入分别实现营收16.5/14.8/1.5/1.2亿元,同比+6.0%/+31.4%/-26.1%/+41.0%,黄金品类销售良好、加盟授权服务相关收入增加;分渠道看,自营/加盟代理分别实现营收17.2/16.5亿元,同比-4.0%/+43.7%。盈利能力方面,2024H1公司综合毛利率为24.1%(-2.7pct),销售/管理/财务费用率分别为11.4%/1.9%/0.5%,同比-2.7pct/+0.3pct/持平,公司综合毛利率和销售费用率下降,均与渠道结构变化(加盟渠道占比提升)有关。
加盟渠道保持良好扩张势头,看好未来品牌势能提升推动持续成长
(1)渠道扩张:公司通过加盟模式推进渠道扩张,2024H1珠宝业务净增加盟店69家,扩张势头良好,报告期末加盟门店总数达1194家,总门店数达1451家;(2)产品研发:公司继续精耕品牌印记系列,2024年上半年联袂《T》中文版跨界发布“2024/25彩金珠宝潮流趋势”,特邀央美教授/非遗传承人升级“花丝·风雨桥”系列,与国际知名艺术家联名设计“花丝·如意”、“花丝·圆满”系列。(3)品牌提升:公司以“意象东方·非遗新生”立时尚标杆,携手全新品牌代言人宋轶,持续拔高潮宏基在时尚东方的品牌调性,扩大圈层影响力。
风险提示:行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。





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