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晨会纪要

来源:东吴证券 作者:张良卫 2024-08-28 10:35:00
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(以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录)
宏观策略
宏观点评20240817:7月经济数据:结构分化下,稳增长政策仍需发力7月经济相较于二季度末逐步企稳回升。整体上,7月经济增长景气水平与6月表现基本相当,下半年在基数下行以及财政发力的背景下,GDP增速有望逐步回升。但结构上依然分化,7月“外需好于内需、生产强于消费”的特征仍在延续,而在当前出口对经济拉动出现边际“退坡”的大环境下,下半年内需增长的压力会有所上升,这也意味着政策的“油门”不能松动,稳增长政策仍需进一步发力,包括降准降息、地产收储和化债,财政支持等相关政策有望加快推出。风险提示:政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢;海外经济体提前显著进入衰退,国内出口超预期萎缩。
宏观点评20240815:美国7月通胀值50bp降息吗?
美国通胀重回“2字头”,市场却“冷静”了?一方面,此前衰退预期“打”的太满,尤其被昨日的PPI数据“抢走了一部分风头”,因此市场反而对通胀数据小幅回落感到失望;另一方面,住房通胀反弹,开始停止下降趋势,增加了服务业通胀回落趋势的隐忧。因此市场并未对连续四个月下降的通胀(达到了美联储可以开启降息的最低门槛)所打动,数据公布后,美元指数短线拉升约15点,美股期货短线冲高后回落,纳斯达克100指数期货跌0.2%,10年期美债利率拉升,报3.826%。现货黄金短线小幅走低,现报2471.55美元/盎司。风险提示:全球通胀超预期上行,美国经济提前进入显著衰退,巴以冲突局势失控,美国银行危机再起金融风险暴露。
宏观点评20240815:二季度货币政策执行报告释放了哪些信号?
二季度货币政策执行报告有哪些看点?面对严峻的外部环境和国内有效需求不足的双重压力,二季度货币政策执行报告延续了7月政治局会议精神,即增强宏观政策取向一致性,进一步加强逆周期调节,以增强经济向好态势,同时进一步明晰了下一步的施政思路,通过稳健的货币政策来平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。具体来看,二季度货币政策报告的看点主要集中在三方面:一、稳增长:延续7月政治局论调,加强逆周期调节。二、防风险:关注利率、汇率和地产三重风险防范。三、货币政策施政思路:利率传导由短及长、推进货币政策框架转型。风险提示:政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢;海外经济体提前显著进入衰退,国内出口超预期萎缩。
固收金工
固收周报20240826:海外政策回归周期,转债同样存在周期配置策略方面,我们认为在市场持续探底的过程中,一方面应控制仓位,控制波动以应对赎回压力,另一方面应该关注结构性机会。
固收周报20240826:厘清“三大误区”和增量政策对于债市的影响美国24年8月PMI指数、8月17日当周首次申请失业救济人数及8月10日持续领取失业金数据公布,结合美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话与当前形势,后市美债收益率如何变化?





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