上市券商聚焦“提质增效重回报”，增加分红频次

（以下内容从中航证券《上市券商聚焦“提质增效重回报”，增加分红频次》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2024.8.12-2024.8.16)非银(申万)指数+1.09%,行业排名5/31,券商Ⅱ指数+0.61%,保险Ⅱ指数2.51%;上证综指+0.60%,深证成指-0.52%,创业板指-0.26%。个股涨跌幅排名前五位:华金资本(+13.48%)、锦龙股份(+12.60%)、国盛金控(+5.38%)、中国人寿(+4.50%)、天风证券(+4.44%);个股涨跌幅排名后五位:仁东控股(-4.21%)、渤海租赁(-3.70%)、九鼎投资(-3.15%)、华铁应急(-2.94%)、天茂集团(-2.76%)。
(注:去除ST及退市股票)
核心观点:
证券:
市场层面,本周,证券板块上涨0.61%,跑赢沪深300指数0.19pct,跑赢上证综指数0.01pct。当前券商板块PB估值为1.01倍,位于历史低位。本周,多家券商发布2023年度权益分派实施公告,拟于近日进行权益分派,截至8月16日,分别有申万宏源、兴业证券、南京证券、中信建投和中信证券发布公告;在中期分红方面,方正证券发布了2024年半年度预分红公告,公司执行委员会提议,2024年半年度向全体股东派现不超3.95亿元,多家上市券商此前也明确将推动中期分红事宜。今年以来上市券商持续响应监管号召,计划通过加大分红频次等举措进一步增强投资者获得感。同时,本周出炉一系列“提质增效重回报”行动方案,从多家券商发布的“提质增效重回报”行动方案看,采取增加分红频次等举措重视股东回报、提升投资者获得感也是其后续工作发力的重点。除现金分红外,上市券商也通过回购等多种方式积极回报投资者,切实提升投资者获得感。今年以来已有4家上市券商实施了股份回购,分别为国金证券、东方证券、海通证券和国泰君安,4家券商累计回购股份5633.93万股,合计金额达4.79亿元。综合来看,上市券商正积极探索以分红、回购等多种方式提升投资者获得感。现金分红是上市公司回报广大投资者的直接形式。此举将提高投资者长期持有股票意愿,减缓资本市场波动,提高资本市场稳定性。建议关注资本实力雄厚的头部券商,如中信证券、华泰证券等。
股市有风险入市需谨慎AVIC
保险:本周,保险板块上涨2.51%,跑赢沪深300指数2.08pct,跑赢上证综指数1.90pct.
近日,多家保险公司陆续在8月底前停售预定利率3%的增额终身寿险、年金险产品,在9月底前停售预定利率高于2%的分红险、最低保证利率高于1.5%的万能险等产品。此前,金融监管总局下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》要求自9月1日起,新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%;自10月1日起,新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%,新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。在市场利率不断走低的背景下,人身险产品预定利率再次下调符合市场预期。对保险公司而言,降低预定利率有助于压降负债端成本,有效缓解利差损带来的经营压力。未来分红险可能成为市场主流产品,分红险具有“保底+浮动”的收益模式,可较好兼顾保险公司防范利差损风险和保持产品竞争力的需求。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安。
风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动