公司信息更新报告：消费电池市占率提升，启停电池迅速起量

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：消费电池市占率提升，启停电池迅速起量》研报附件原文摘录）
珠海冠宇(688772)
消费电池市占率提升，启停电池迅速起量
公司发布2024年中报，2024年上半年实现归母净利1.0亿元，同比下降28%。Q2实现归母净利0.9亿元，同比下降67%，其中研发费用率从2023Q2的8.6%提升至2024Q2的11.8%，主要系配合客户新品研发及为获得新客户定点投入。考虑公司费用端短期承压，我们将2024-2026年归母净利预测从6.89、10.59、14.60亿元下调至5.40、9.46、13.31亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为27.8、15.9、11.3倍，考虑公司短期业绩承压主要系增大研发投入积累增长动能，消费电池市占率持续提升，启停电池迅速放量，维持“买入”评级。
消费电池下游景气回暖，公司市占率提升
在笔电领域，根据分析机构Canalys发布的报告，2024年上半年全球笔记本电脑出货量约0.95亿台，同比增长4.12%，而公司不断巩固惠普、联想等客户供应关系，同期出货量同比增长10.5%；在手机领域，根据Canalys发布的报告，2024年上半年全球智能手机出货量约5.85亿台，同比增长10.81%，而公司同期出货量同比增长13.1%。此外，公司持续向下游PACK领域扩展提升产品附加值，2024年上半年消费电池PACK自供率达到39.8%，同比增长7.9pcts。全球化方面，公司在马来西亚新建生产基地，持续开拓海外客户配套需求。
启停电池迅速起量，定点持续突破积累未来增长动能
启停电池业务方面，2024年公司开始为国内外头部客户批量供应低压启停电池，2024年上半年公司汽车启停电池业务营收同比增长730.4%，成为动力业务主要收入来源之一，同时公司已获得Stellantis、GM以及某德系头部车企的低压启停电池定点，有望为未来增长持续积累动能；在无人机业务方面，公司保持与大疆的深度合作，2024年上半年营收同比增长56.4%。
风险提示：新能源车销量及储能装机不及预期，动储电池竞争加剧，公司客户定点扩张不及预期。