宏观周报：本周看什么？设备更新、地产融资

（以下内容从德邦证券《宏观周报：本周看什么？设备更新、地产融资》研报附件原文摘录）
摘要：
核心观点：本周聚焦四个方向，其一，专项设备更新推进加速，关注标准提升与技改推动制造业投资。其二，7月房企融资规模创年内新高，万科获得大量银行贷款。其三，新华社采访潘功胜行长，继续坚持支持性货币政策立场。其四，巴菲特调整持仓。
高频宏观数据：交通运输、煤炭钢铁和农林牧渔景气度提升，文旅消费、汽车和建筑建材等景气度待修复。
短期投资建议：债市交易建议谨慎为主；股市重点关注调整较为充分的红利板块。
热点观察1：专项设备更新推进加速，关注标准提升与技改。近期，多地围绕工业、交通运输、教育等重点领域，出台设备更新政策细则，明确具体的支持范围和包括贷款担保、贷款贴息等在内的支持举措，专项领域的设备更新行动有望加速推进。标准提升与技术改造是设备更新行动中值得持续关注的两大重点，一方面标准提升有助于淘汰落后，进一步推动技术创新和产品升级；另一方面，以政策引导撬动更多金融资金投入，有利于推动工业企业开展技术改造。
热点观察2：7月房企融资规模创年内新高，万科获得大量银行贷款。我们认为，在房地产新发展模式构建的过程中，房地产企业的风险会逐步从现金流量表向资产负债表传导，经营性现金流和筹资性现金流是观测房企现金流量表的核心指标，前者指向销售，后者指向融资。二者当前处于弱平衡状态，假使房价下跌，资产减值负面影响或会进一步扩大。
热点观察3：新华社采访潘功胜行长。一是从四方面加快完善中央银行制度：其一，完善中国特色现代货币政策框架。其二，健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制。其三，健全金融市场和金融市场基础设施体系，深化金融供给侧结构性改革。其四，建设更高水平开放型金融新体制。二是继续坚持支持性的货币政策立场：首先是短期与长期的关系，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量的同时，保持政策定力，不大放大收。其次是稳增长与防风险的关系，统筹兼顾支持实体经济增长与保持金融机构自身健康性的关系。最后是内部与外部的关系，主要考虑国内经济金融形势需要进行调控，兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响。
热点观察4：巴菲特抛售大量苹果股票。2024年第二季度，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备已达到前所未有的2770亿美元，其原因是伯克希尔哈撒韦公司今年以来抛售了大量苹果公司的股票。我们认为，或是由于人工智能投资周期无法与回报周期相匹配，所导致对科技股预期的修正。
高频宏观数据：本周宏观高频数据显示，工业生产呈现供需错配、商品消费和服务消费降温、商品房恢复弱于土地恢复、天气扰动下基建仍然较弱，受天气影响蔬菜价格同比上行，我们继续提示天气是下半年基建和农业的主要扰动项，后续仍需关注。通过十大类高频数据映射的九大类行业，高频数据继续支撑交通运输、煤炭钢铁和农林牧渔景气度提升，文旅消费、汽车和建筑建材等景气度待修复。
投资建议：1）下半年资产配置：下半年重在稳中有进：股票方面，美元类资产大概率维持强势。国内部分，交易性机会关注科技成长，配置性机会关注红利、农产品能源资源与出口出海等方向。债券方面，短期博弈围绕政策效果及央行借券操作。大宗商品方面，关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种。黄金方面，短期可能受益于流动性宽松预期和央行储备多元化的购金行为，中长期看，“金本位”预期的回归和兑现可能会推动黄金价格上升到更高水平。
2）短期债市交易情绪的循环仍可能继续，仍建议谨慎为主：7月金融数据、经济数据偏弱，基本面尚未出现明显变化，核心关注点还是在于央行态度，借券尚不明朗，本周逆回购放量后下周逆回购到期压力不小，债市可能仍面临紧张情绪缓解。短期求稳，在央行借券可能落地和政府债发行提速等因素带来的供给扰动等影响下，利率可能震荡为主。
3）短期股市重点关注前期调整较为充分的红利板块：7月经济数据及金融数据显示内需偏弱的宏观环境仍待改善，但扩内需、稳增长等政策正逐步推进，投资者政策预期仍有弹性，随着交易热度逐渐冷却、市场情绪波动收敛，变盘点可能正在临近，建议重点关注前期调整较为充分的红利板块。
风险提示：政策支持力度不及预期；政策落地不及预期；经济复苏进程不及预期