每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
总量：日本股市暴跌的背后。当前来看，日股短期内仍然面临一定的回调压力，难以回复到42000点的高位水平，预计下调充分后维持震荡格局。中长期来看，日股走势更为依赖于基本面的变化，依然有一些核心支撑，例如今年的日股每股收益仍可能达到10%左右的增长，有望超过美欧。与此同时，日本公司治理改善的推进将在一定程度上支撑其长期投资价值。日股也有望在大幅震荡之后，从“五大商社”等龙头领涨切换到更加广泛包括中小盘在内的温和普涨但是应该警惕以下风险。首先是海外市场的波动，例如科技股进一步回调、地缘因素触发的波动。第二是日本经济恢复节奏或偏缓，制约日本经济的结构性问题也将持续存在，日股也会有所承压。第三，如果日本央行在时间点或者节奏上比市场预期的更鹰派，则汇率压力下出口导向型企业盈利受到影响，日本企业的利息负担也将会增加，日股也会出现波动
策略：出海主题投资之加征关税重来探讨。加征关税的可能性是否导致抢出口：如果美国对中国加征60%的关税，为了对冲压力，预计2024年下半年会出现抢出口态势。回顾历史，2017年3月至2018年3月，美国自中国进口金额当月同比增速、美国自全球进口金额当月同比增速均为正，且同期美国自中国进口金额当月同比增速更高；2018年4月至2018年10月，美国自中国进口金额当月同比增速仍为正：2019年，国自中国进口金额当月同比增速持续为负。因此，估计2017年3月至2018年10月，中国出口至美国的商品金额整体存在抢出口情况。