银行行业点评报告：规模增长放缓，息差阶段企稳

（以下内容从开源证券《银行行业点评报告：规模增长放缓，息差阶段企稳》研报附件原文摘录）
金融监管总局发布2024Q2商业银行监管数据，商业银行总资产、负债同比分别增7.3%、7.1%，增速环比Q1分别降1.8pct和2.1pct，规模增长放缓趋势延续；此外Q2商业银行净息差为1.54%持平Q1，息差下行压力边际减弱。
资负两端对息差阶段企稳均起到支撑，国有行盈利增速改善
2024Q2商业银行净利润同比增0.4%，环比Q1下降0.3pct。其中，国有行净利润同比降2.9%，降幅较Q1收窄1.7pct，盈利边际改善；股份及城商行增速分别为+1.4%和+4.4%，增速环比变化平稳；农商行同比增5.9%，增速较Q1大幅下降9.7pct，结合对拨备及不良分析，我们认为农商盈利增速下降源于拨备大幅多计提。此外，商业银行非息收入占比环比下降1.3pct，反映手续费及投资类收入Q2承压。息差角度看，商业银行Q2净息差为1.54%与Q1相同，息差阶段企稳，各类行息差环比变化亦在1bp以内。息差企稳一方面源于监管叫停手工补息使得银行高负债成本有所缓释，另一方面或源于资产端摆布的安排，银行加大高收益贷款的投放，压降低收益（例如贴现）贷款的规模，资产结构得以改善。
国有行规模增长边际承压，股份行或有阶段性缩表压力
2024Q2国有行资负增速较Q1分别下降3.3pct和3.6pct，各类银行中降幅最大，其余类型银行增速变化相对平稳；绝对水平看，股份行资负两端增速均低于4%，在各类行中增速最低，突显股份行在低利率及需求不足环境下的扩表压力。结合贷款数据看，Q2国有行贷款增速10.5%，环比下降1.4pct小于资产降幅，推测季末国有行金融投资交易及同业融出的时点行为影响非贷资产增长。此外，央行信贷收支表中，大行存款增长亦承压：Q2全国性大行存款增速较Q1放缓1.7pct，致使大行存贷增速差扩大，环比Q1下降1.3pct；而中小行存款增速环比上升0.3pct，带动存贷差环比上升0.9pct。存款增长分化主要源于监管对手工补息叫停后，大行高息揽储行为受到抑制，部分存款由大行转移至中小行。
农商行资产质量指标改善或源于对原损失类贷款的核销
2024Q2商业银行不良率环比降3bp至1.56%，不良额环比下降0.8%，关注率略升5bp至2.22%，其中农商行不良率环比降20bp至3.14%，不良额环比降5.2%，资产质量指标大幅改善。但拨备视角下，农商行拨备覆盖率环比升10.43pct至143.14%，信贷拨备余额环比升2.2%，拨备增长与不良下降趋势分化。形成该现象的可能原因是：（1）Q2农商贷款同比增8.0%，贷款自然增长带来拨备计提对拨备指标正贡献；（2）不良额下降部分主要为可疑类贷款，损失类贷款略有上升，或源于可疑类贷款下迁至损失类，同时对原损失类贷款进行核销，故损失类贷款规模微增，不良贷款规模减少，但拨备总量保持平稳。但当贷款风险分类下迁至损失类时，需计提一次拨备，同时《金融资产风险分类办法》明确预期信用损失占其账面余额90%以上的贷款计入损失类，故对原损失类贷款核销时，部分贷款需补计提拨备形成二次计提。该过程对拨备的两次计提，增加了当期的贷款减值损失，对净利润形成负贡献，亦与前述农商行盈利增长显著放缓相互印证。
投资建议
（1）低利率环境下，盈利稳+分红高的银行投资价值凸显，受益标的农业银行、中信银行；（2）若后续经济预期改善，优质区域性银行或将享有更好的业绩弹性，受益标的成都银行、常熟银行，推荐苏州银行。
风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等