铁矿行业周度报告：本周铁矿石港口累库接近150万吨，矿价连续第三周震荡下行

（以下内容从华宝证券《铁矿行业周度报告：本周铁矿石港口累库接近150万吨，矿价连续第三周震荡下行》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周（7.20-7.26）进口铁矿石发运量止降转增，到港量受前期发运量下降及近期台风影响持续回落。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2256.9万吨，环比增加112.5万吨，增幅为5.25%。澳洲、巴西两国发运量持续分化澳洲发运回落，巴西受淡水河谷发运影响大幅增长。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1406.7万吨、850.2万吨，环比分别为-6.34%、32.33%。四大矿山除淡水河谷外，其余三家发货至中国的量均下滑，且下滑幅度均达两位数。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为466.6万吨、355.9万吨、735.6万吨、193.5万吨，环比分别为-12.87%、-27.54%、43.5%-11.56%。四大矿山发运至中国的量合计1751.6万吨，环比-0.37%，为连续第四周下滑。到港方面，中国26港到港量1735.8万吨，环比-23.87%；中国北方港口到港量975.6万吨，环比-20.91%。本周海外铁矿石发运量在连续三周下降后出现回升，受前期发运量下降及近期台风的影响，到港量下滑幅度较大。国内矿方面，7月13日-7月26日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量37.6万吨，环比（6.29-7.12统计数据）下滑4.54%，降幅收窄预计台风之后港口卸货效率会有所提高，到港量有望出现一定幅度的回升。海外发运量有增长趋势，铁矿供应较为宽松。
库存：本周（7.20-7.26）钢厂库存持续去化，港口库存累库接近150万吨。根据钢联数据，本周（7.20-7.26）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.53亿吨，环比增长148.93万吨，增幅为0.98%，港口持续累库，高于去年同期24.3%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9204.87万吨，环比-0.31%，钢厂生产较为谨慎，钢厂库存持续去化。当前需求终端仍处淡季之中，叠加亏损严重，钢厂补库意愿较弱，以消耗现有库存为主，港口库存持续高位攀升。
需求：日均铁水产量几乎不变。本周（7.20-7.26）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）321.14万吨，环比3.69%；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为293.73万吨，环比0.16%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为239.61万吨，环比-0.02%，几乎不变；高炉产能利用率为89.61%，环比减少0.01个百分点；高炉开工率为82.33%，环比减少0.3个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量均接近去年同期，高于2021、2022年的同期水平，铁矿石刚需仍在。本周钢企（247家样本企业）盈利率下滑至15.15%，钢企亏损严重，受利润减少、行业限产等多重因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑。截至7月26日，7月日均铁水产量在239万吨/天左右，根据Mysteel调研，7月日均铁水产量将在237万吨/天左右，8月日均铁水产量或将在235万吨/天左右，铁矿需求下降空间有限。
价格：本周（7.20-7.26）铁矿价格连续第三周震荡下行，环比下跌4.62%。本周铁矿发运量回升，需求小幅下滑，铁矿供需格局仍显宽松，矿价连续第三周震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为101.22美元/吨，环比下跌4.9美元/吨，跌幅为-4.62%，跌幅较上周扩大2.9个百分点。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，港口库存持续累积，短期内铁矿需求大概率持续下滑；供应端，海外铁矿石发货量、到港量预计将出现一定幅度的回升，矿价短期内或将持续震荡偏弱。因铁水产量大幅下跌的可能性较小，铁矿石的刚性需求对矿价有一定支撑。
投资建议：海外发运量有增长趋势，预计台风之后港口卸货效率会有所提高到港量有望出现一定幅度的回升；需求端，钢企亏损严重，受利润减少、行业限产等多重因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑，但下滑幅度有限。铁矿供需格局较为宽松，预计矿价短期内持续震荡偏弱。8月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。
风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。