东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
分析师推荐
【东兴交通运输】快递6月数据点评：618峰值前移导致件量增速下降，价格依旧处于底部（20240723）
事件：6月全国快递服务企业业务完成量145.7亿件，同比增长17.7%，增速较5月的23.8%环比下降。分类型看，6月同城件业务量增长13.5%，异地件业务量增长18.2%。
点评：
618峰值前移导致增速环比下降：6月增速下降与618峰值前移有一定关联。由于部分电商平台将618大促开启时间提前到5月，导致今年618峰值前移，因此5月增速较高，而6月增速有所回落。虽然增速下降，但6月件量绝对值依旧处于较高水平。
通达系三家上市公司增速皆高于行业均值，申通市场份额较去年同期提升约1.2pct，韵达份额同比提升约1.16pct。圆通份额增长0.6%。环比来看，申通、韵达与圆通环比5月件量分别增长1.0%、下降0.9%和下降3.6%。顺丰业务量同比增长8.9%，增速同样有所回落。
低价件领域价格竞争依旧激烈：6月行业单票价格环比提升0.1元至7.85元/票，但同比降幅继续扩大至13.1%。上市公司方面，申通、韵达与圆通6月单票收入同比降幅分别为9.0%、13.8%和5.1%，环比看，圆通单票收入微增0.9%，韵达略降1.5%，申通持平。
申通与韵达继续维持了低价路线，单价处于底部区域。圆通并不完全以份额为导向，采取了平衡收入与份额的策略，因而单票收入与申通、韵达拉开了一定差距，但近2个月单票收入同比降幅在缓慢扩大，说明价格战依旧激烈。成本竞争边际收益递减，价格战正倒逼企业转型升级：通达系内部出现了较明显的价格走势分化。目前的价格战具备较强的针对性，被重点限制在了低价件领域，价格内卷使得成本优先，薄利多销的运营模式面临挑战。而中高端电商件由于对服务质量有一定要求，同质化程度下降，竞争相对缓和。“生存靠份额，赚钱靠服务”可能会是未来较长一段时间行业的趋势，行业的竞争倒逼企业重视服务质量，走转型升级的道路。
投资建议：我们认为目前行业表现出的价格战烈度已处于较高水平，烈度继续提升的空间有限，若价格战缓和则相关公司业绩都具备较大弹性。我们建议重点关注行业龙头中通与圆通。
风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。
（分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904）
【东兴房地产】房地产周报20240722:新房成交走弱，中央充分赋予各地调控自主权（20240722）
近5个交易日A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现弱于大盘。A股房地产指数(801180.SL)近5个交易日累计涨幅为-0.72%，中证A股指数(930903.CSI)近5个交易日累计涨幅为0.15%。A股房地产板块近5个交易日累计涨幅最高的5家公司为西藏城投(18.9%)、我爱我家(12.6%)、城建发展(10.4%)、ST数源(9.3%)、城投控股(8.2%)。
H股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近5个交易日累计涨幅为-5.00%，H股恒生指数(HSI.HK)近5个交易日累计涨幅为-4.79%。H股房地产板块近5个交易日累计涨幅最高的5家公司为新城悦服务(11.5%)、丽新发展(11.5%)、远东发展(9.6%)、ESR(8.9%)、中梁控股(8.8%)。
7/1~7/20，23城新房成交走弱，北京、深圳二手房成交维持高位。23城商品房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速为-25.4%，前值(1/1~7/13)为-25.9%。上海、北京、广州、深圳商品房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速分别为-29.3%、-20.7%、-23.6%、-28.8%，前值(1/1~7/13)分别为-30.1%、-20.8%、-23.6%、-28.4%。
23城商品房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速为1.5%，前值(7/1~7/13)为5.7%。上海、北京、广州、深圳商品房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速分别为-14.1%、6.5%、32.1%、-6.3%，前值(7/1~7/13)分别为-20.5%、19.6%、77.6%、25.4%。
11城二手房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速为-0.9%，前值(1/1~7/13)为-2.3%。北京、深圳二手房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速分别为-9.0%、40.1%，前值(1/1~7/13)分别为-10.5%、38.2%。
11城二手房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速为45.6%，前值(7/1~7/13)为45.5%。北京、深圳二手房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速分别为51.6%、121.2%，前值(7/1~7/13)分别为55.2%、128.4%。
行业要闻(7/8~7/14)：二十届三中全会提出，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。
投资建议：基于三中全会的精神，我们认为后续一线城市有望进一步放松住房限购政策，而取消普通住宅和非普通住宅标准也有助于改善型需求的释放。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的持续好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。
风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。
（分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028）