宏观点评：进出口数据点评（2024年6月）-贸易顺差持续扩张

（以下内容从招商银行《宏观点评：进出口数据点评（2024年6月）-贸易顺差持续扩张》研报附件原文摘录）
2024年6月我国出口金额同比增速继续上行，进口金额同比增速下行至收缩区间，贸易顺差大幅扩张。按美元计价，进出口总金额5,166.6亿美元，同比3.9%。其中，出口3,078.5亿美元，同比8.6%；进口2,088.1亿美元，同比-2.3%；贸易顺差990.5亿美元，同比扩张294.9亿美元（42.4%）。
一、出口：增速继续上行
6月出口金额同比增速较5月进一步上行1.0pct至8.6%。一方面，去年同期低基数对增速的支撑仍在持续。另一方面，出口动能保持韧性，以2019年为基期的出口金额年均复合增速达7.7%，基本持平1-5月平均水平。近期外需动能出现边际降温的迹象，6月主要发达经济体PMI均有所转弱，但出口韧性仍有支撑，或存在我国企业“抢出口”的影响，6月我国出口运价持续走高，不仅是受红海地区局势的影响的欧洲、南非航线，对美西、东南亚运价也持续上涨。分量价看，出口数量或仍是出口金额增长的主要支撑，出口价格降幅或随国内PPI通胀改善而逐步收窄，对出口金额增长的拖累减弱。
分商品看，中上游产品实现较快增长，下游消费品增速下行。第一，农产品、成品油、钢材和铝材等上游大宗商品和制造业原材料增速均大幅上行。第二，制造业中间品和设备保持较快增长，通用机械设备增速继续上行，集成电路等仍保持快速增长。第三，下游消费品增速分化，家电、音视频设备、自动数据处理设备等商品仍保持较快增长，但家具增速大幅下行，服装、箱包降幅再度走阔。此外，新动能产品中，船舶保持高速增长，汽车产业链增速分化，汽车和底盘增速放缓，汽零配件增速大幅上行。
分地区看，我国对发达国家和发展中国家出口增速分化收敛，对美国、欧盟出口增速有所上行，分别达6.6%、4.1%，对东盟和拉丁美洲出口增速放缓，但均在15%以上，在主要国家和地区中位居前列。从实际动能来看，对拉丁美洲、东盟、非洲、印度出口动能持续好于发达国家。
二、进口：下探至收缩区间
6月进口金额同比增速较5月进一步下行4.1pct，转负至-2.3%。由于内需仍在缓慢修复，叠加汛期对国内生产造成一定季节性影响，进口动能未明显改善。分量价看，进口价格或仍保持正增长，进口数量增速或进一步转弱，继续主导进口金额增速的下行。
分商品看，增速分化有所逆转。大宗商品和原材料中，铜矿砂、铁矿砂和原油增速转正，而橡胶、塑料、原木等商品降幅继续走阔，或反映制造业和基建投资支撑下内需修复的结构分化。机电产品进口增速大幅下行转负，其中自动数据处理设备保持高增长，半导体产业链商品明显转弱。分地区看，自日本和东盟进口增速大幅下行至-10.6、-4.8%，自欧盟进口降幅持平前月于-6.8%，自美国进口降幅收窄至-1.7%，自拉丁美洲和非洲进口增速也有所改善。
三、前瞻：出口增速短期或将见顶
前瞻地看，出口增速预计在短期见顶后波动放缓。影响出口增速的因素中，基数效应仍将在短期支撑出口增速上行，但随后支撑逐步减弱；外需或边际放缓，但仍将支撑出口动能保持一定韧性；随着美国大选临近、海外对华加征关税逐步落地，未来“抢出口”现象或有所升温。进口增速或也将因基数效应在短期上行，但进口动能仍取决于内需修复。