三中全会《决定》学习：以改革为纲，谱写中国式现代化新篇章

（以下内容从东吴证券《三中全会《决定》学习：以改革为纲，谱写中国式现代化新篇章》研报附件原文摘录）
事件
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（后简称“决定”）。7月21日，《决定》全文，及总书记关于《决定》的说明发布。
观点
党的二十届三中全会是在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期召开的十分重要的会议，全会审议通过的《决定》深入分析了推进中国式现代化面临的新情况新问题，科学谋划了围绕中国式现代化进一步全面深化改革的总体部署，是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件。
总体来看，进一步全面深化改革的任务“时间紧、目标重”，科技与安全重要性提升
1.从决定稿的发布时点和计划完成时间来看，本轮改革的“高效性、紧迫性”尤为凸显。一方面，今年决定稿比较“罕见”得于休息日发布，且距离公报的发布时间仅有3天。另一方面，今年决定稿强调“到二0二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务”（用时5年），相比十八届三中全会提出“二0二0年，在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，完成本决定提出的改革任务”（用时7年），用时更短且今年《决定》中对于改革任务完成时间的表述更加简明扼要，可见中央的决心与信心。
2.全文结构上，与十八届三中全会相比，本轮改革重点支持全面创新、强调安全稳定。二十届三中全会的《决定》全文共15个部分，包含总论+14项改革任务，涉及300多项改革具体举措。结构上有两大较为突出的调整，一是，将“构建支持全面创新体制机制”作为第三大改革任务单独列示，体现出科技创新对于推进中国式现代化的战略性意义；二是，“推进国家安全体系和能力现代化”也被单独列示于第十二项任务，海外局势复杂化、大国博弈背景下“国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础”，国家安全体制机制的建立至关重要。
3.从主要字频来看，相比十八届三中全会，“改革”、“科技/科学/创新”与“安全”等关键词的提及次数增多。相比十八届三中全会，二十届决定稿中关于“改革”的词频增多，达到145次，继十八届三中全会开启新时代全面深化改革新征程后，二十届三中全会把改革摆在更加突出的位置，推进中国式现代化进一步全面深化改革。其次，“科技/科学/创新”的相关提法增多、科技“含量”明显提升，今年的决定稿中共计111次，较十八届三中全会增加38次，在所有重要词频中位列第二，仅次于“改革”。此外，安全提及的次数也有所增加，共出现41次，在发展的背景下更加强调安全稳定。
重点领域方面，《决定》对于市场普遍关心的问题作出了回应，关注新质生产力、全国统一大市场、国企/民企、金融体制改革、财税改革5大领域的新提法
1.加快培育新质生产力：当前，我们正面临新一轮科技浪潮和产业变革，培育发展新质生产力、提高全要素生产力将成为后续改革的核心主线之一。相较于十八届三中全会，本次将“构建支持全面创新体制机制”作为第三大改革任务单独成章，从教育、科技、人才三个视角讨论新质生产力发展的必要制度支持，凸显了科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。此外，《决定》提出多项新质生产力配套改革，对发展主体、构建创新体制机制、地方因地制宜发展新质生产力体制机制、培育新型生产关系、扩大国际科技交流合作等方面进行了具体部署。
新质生产力发展的底层动力，离不开国家对科技创新的高度定位、对科技企业的鼎力支持，来自于教育-科技-人才体制机制优越性和不断完善。《决定》为新质生产力的发展方向提供了具体指引：一方面，推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源等新一代战略性产业发展；抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备等重点产业链发展。另一方面，引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。
2.构建全国统一大市场：随着我国人口数量红利向质量红利转换，过去以劳动力增长、资本推动为主要驱动力的增长模式与新阶段不再匹配。全要素生产率和要素流通将成为破局的关键。发展经济生产力能够提高全要素生产率，优化生产要素则依赖于要素市场化改革、畅通要素流动，构建全国统一大市场。
相较于十八届三中全会关注商品市场，本次聚焦于要素改革。《决定》站在全局的视角提出构建全国统一大市场，统筹解决各要素市场政策规则不统一、制度性交易成本高等两大难题；丰富生产要素定义范围，将劳动、资本、土地、知识、技术、管理，以及与高质量发展、新质生产力更为相关的数据要素也纳入其中；同时提出合理的要素激励机制，“健全生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”。构建统一大市场，有利于激发全社会内生动力和创新活力，通畅国内大循环，为各种所有制经济主体发展提供良好的市场环境。
3.深化国资国企改革，推动民营企业发展。对于国企，《决定》延续要求增强核心功能，提升核心竞争力，“进一步明晰不同类型国有企业功能定位、国有资本重点投资领域和方向”，主要包括国家安全、国民经济命脉领域，国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域，前瞻性战略性新兴产业，相较十八届三中全会增加了应急能力建设内容。国资国企改革历来是经济体制改革的重要内容，本次强调“完善主责主业管理、重点投资领域和方向”，旨在要求国有企业主业的发展，发挥集中优势。此外《决定》对国有企业评价机制与核算方式调整，建立国有企业履行战略使命评价制度，能有效盘活存量资本，激化国有资产的活力。
同时，“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革”也是一大亮点。本次改革一方面能够优化公用事业服务定价机制，又关乎对公共财政形成有效补充的目标，将对我国物价系统带来深远影响。
民营企业方面，“制定民营经济促进法”、“推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放”、“完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制”、“支持牵头承担国家重大技术攻关任务”、“健全涉企收费长效监管和拖欠企业账款清偿法律法规体系”、“弘扬企业家等精神”等从制度、准入、融资等多方面对民营企业提供支持，将进一步优化营商环境，激发民营企业发展积极性，提振民企经营信心。
4.深化金融体制改革：在新国九条十年背景下，以三中全会精神为指引，以服务新质生产力发展为核心任务，推动多层次资本市场体制高质量发展。《决定》强调发展“耐心资本”，天使投资、风险投资、私募股权投资，政府投资基金都将发挥耐心资本的作用，服务新质生产力发展。“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，相较十八届三中全会更关注融资功能的提法，本次强调投融资协调，表明资本市场高质量发展进入新阶段。今年4月“新国九条”出台，支持长期资金入市、强化退市制度、鼓励分红、提高上市公司质量等举措将持续落实，不断增强资本市场内在稳定性。“制定金融法”，更加注重市场稳定长期性发展，强调对投资者的保护和对于市场的监管。金融法的制定有利于填补监管空白、提高市场投资信心。
5.推进财税体制改革：关注央地财权、事权关系梳理、消费税改革。《决定》提出，“建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系”，具体配套措施包括建立促进高质量发展转移支付激励约束机制、推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，优化共享税分享比例、研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率、合理扩大地方政府专项债券支持范围。同时明确提出“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例”。在经济转型的背景下，研究和新经济结构相适应的财税体制，在优化税制、提高地方财政收入两方面着手，从而更好发挥财政治理效能、稳定相关行为主体的预期、促进经济持续高质量发展。
总结
党的二十届三中全会是在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期召开的十分重要的会议，全会审议通过的《决定》深入分析了推进中国式现代化面临的新情况新问题，科学谋划了围绕中国式现代化进一步全面深化改革的总体部署，是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件。
总体而言，进一步全面深化改革的任务“时间紧、目标重”，本轮改革重点支持全面创新、强调安全稳定。重点领域方面，《决定》对于市场普遍关心的问题作出了回应。第一，新质生产力发展的底层动力，离不开国家对科技创新的高度定位，科技创新在我国现代化建设全局中处于核心地位。第二，构建统一大市场，有利于激发全社会内生动力和创新活力，通畅国内大循环，为各种所有制经济主体发展提供良好的市场环境。第三，深化国资国企改革，能有效盘活存量资本，激化国有资产的活力；推动民营企业发展，提振民企经营信心。第四，深化金融体制改革，以服务新质生产力发展为核心任务，推动多层次资本市场体制高质量发展。第五，在经济转型的背景下，研究和新经济结构相适应的财税体制，在优化税制、提高地方财政收入两方面着手，更好发挥财政治理效能、稳定相关行为主体的预期、促进经济持续高质量发展。
风险提示：政策力度变化超预期；国内经济复苏速度不及预期；地缘政治风险