(以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报:成本支撑较弱,钢价有所下行》研报附件原文摘录)
投资要点
本周(7.15-7.19)跟踪:本周钢材市场受成本端下行及需求疲弱影响价格震荡下行,供给端仍显疲弱,需求总体略有修复但螺纹热轧表现依旧较弱。
本周钢价受成本下行及需求疲弱影响持续下行:本周受天气炎热影响终端施工条件不佳,螺纹热轧供需双弱,叠加成本端价格无法支撑,钢材价格持续下行,截至7月19日,螺纹钢HRB400上海报价3340元/吨(yoy-10.2%),周降130元/吨,期货盘面同向下降。成本端角度,本周铁矿废钢价格下行,焦煤价格与上周持平,对钢价支撑能力较弱。
供给端线材中厚板产量有所恢复,需求端螺纹热轧仍显疲弱:供应方面,本周五大品种钢材总体产量有所下降,其中螺纹/热轧周产量223/242万吨,周降3.8/4.6万吨,yoy-20%/+8%,对比去年仍是线弱板强态势。需求方面,本周整体表需略有增长,但其中主要品种螺纹/热轧表观消费量仍显疲弱,周环比分别下降4/1万吨,yoy-6%/+11%。侧面来看,建筑钢材周成交量MA5为11.5万吨,环比减少0.3万吨,同比-25%,成交持续偏弱,整体需求仍处于弱势。
库存总体去化,钢厂盈利能力下行:本周钢材总库存1757.2万吨,周降15.6万吨,yoy+9%,社会库存和钢厂库存均有所下降,相较去年仍有一定库存压力。盈利方面,钢企滞后一月毛利下降,因受到钢价下行和下游需求较弱导致,预计短期盈利或有承压。
投资建议:本周钢铁行业受成本支撑较弱及需求较弱影响钢价下行,供给端钢企仍维持谨慎心态,需求受夏季高温施工条件不佳影响表现疲弱,库存端由于螺纹钢面临实行新国标政策,钢厂及贸易商将对旧库存主动以价换量,短期价格预计震荡运行,标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
风险提示:下游需求恢复不及预期;供给持续增长导致钢材价格下跌风险。