农林牧渔行业专题：全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业专题：全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主》研报附件原文摘录）
主要观点：
全球玉米供需关系转紧
因美国、乌克兰、阿根廷等玉米主产国预期减产，新年度国际玉米出现供需缺口。美国农业部2024年7月供需报告预测：2024/25年度，全球玉米产量12.2亿吨，较23/24年度减少66万吨；消费量12.22亿吨，较上月预测增加12万吨，期末库存3.11亿吨，较上月预测值增加87万吨，库消比22.0%，较上月预测值上升0.1个百分点，处于16/17年以来底部区域。
2024/2025年度我国玉米产量或创新高
据国家统计局数据，2021-2022年我国玉米播种面积突破4,300万公顷，2022年我国玉米产量2.77亿吨，同比增长1.47%；2023年我国玉米播种面积达到4,422万公顷，玉米产量达到2.89亿吨，同比增长4.2%，我国玉米亩产量达到435公斤，连续两年创历史新高。USDA7月报预测：24/25年度中国玉米产量2.92亿吨，较23/24年度增加316万吨，同比增长1.09%，达到历史最高水平；24/25年度中国玉米期末库存2.13亿吨，较23/24年度增加198万吨，同比增长0.94%，处18/19年度以来最高水平。
24/25年度中国玉米需求相对疲弱
①生猪产能去化降低饲料需求。从官方数据看，2022年12月末-2024年3月末，能繁母猪存栏量累计降幅9.1%，我们预计2024年生猪出栏量同比2023年将下行。
②小麦替代压力显现。新麦丰收在望，国内小麦供强需弱，2023年10月至今，小麦价格持续回落，截至2024年7月，小麦与玉米的价差已降至40元/吨以内，整体供应格局宽松。
③深加工需求偏弱。2024年第25周(2024年6月15日-2024年6月21日)，全国126家主要深加工企业共消费玉米118.6万吨，环比减少5.72万吨；淀粉、酒精加工企业处于亏损状态，拖累玉米消费量，深加工需求表现偏弱。
2024下半年玉米价格或以震荡偏弱为主
2023年下半年新玉米上市后，我国玉米期现价格大幅下跌。2024年1月，中储粮集团公开宣布对新玉米增加收储规模，春节后，玉米价格开始出现反弹，上半年国内玉米价格以震荡偏强为主。三季度玉米深加工需求偏弱，随着小麦价格持续下跌，玉米饲料消费预期也有所减少，另一方面，下游深加工及饲料企业库存相对充足，四季度新季玉米上市后供应端压力显现，预计下半年玉米呈现震荡偏弱趋势。风险提示
猪价波动，替代品冲击，自然灾害；政策变化。