公用事业：煤电低碳化改造方案公布，关注绿氢及CCUS

（以下内容从德邦证券《公用事业：煤电低碳化改造方案公布，关注绿氢及CCUS》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：2024年7月15日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》，统筹推进存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系。
方案节点明确，要求2025年首批项目全部开工。《方案》明确提出，到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目将全部开工，相关项目的度电碳排放较2023年同类煤电机组的平均碳排放水平将降低约20%。到2027年，煤电低碳发电技术路线将进一步拓宽，建造和运行成本显著下降，相关项目的度电碳排放较2023年同类煤电机组的平均碳排放水平将降低约50%。
三大改造路径明确，生物质、绿氨掺烧及CCUS方案。方案提出了三大改造路径：（1）生物质掺烧：利用生物质资源，实施煤电机组耦合生物质发电。改造建设后煤电机组应具备掺烧10%以上生物质燃料能力。（2）绿氨掺烧：利用可再生能源富余电力，通过电解水制绿氢并合成绿氨，改造建设后煤电机组应具备掺烧10%以上绿氨能力。（3）碳捕集利用与封存：采用化学法、吸附法、膜法等技术，分离捕集燃煤锅炉烟气中的二氧化碳，通过压力、温度调节等方式实现二氧化碳再生并提纯压缩。
多方有力支持，确保《方案》顺利实施。为保障《方案》的顺利实施，发改委、能源局从多个方面提供支持：（1）加大资金支持力度，利用超长期特别国债等资金渠道对符合条件的煤电低碳化改造建设项目予以支持，并择优纳入绿色低碳先进技术示范工程；（2）强化政策支撑保障，探索建立由政府、企业、用户三方共担的分摊机制，给予阶段性支持政策，并鼓励符合条件的项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)、绿色债券或申请绿色信贷等渠道融资；（3）优化电网运行调度，研究制定煤电低碳化改造建设项目碳减排量核算方法，推动对掺烧生物质/绿氨发电、加装碳捕集利用与封存设施部分电量予以单独计量，并优先支持碳减排效果突出的项目接入电网；（4）加强技术创新应用，统筹科研院所、行业协会、骨干企业等创新资源，加快煤电低碳发电关键技术研发。
投资建议：煤炭低碳化改造将直接利好绿氢、CCUS产业链，同时关注煤电机组改造方向。重点推荐：制冷压缩机龙头，加码CCUS的【冰轮环境】；背靠华电集团，电解槽业绩领先的【华电重工】；煤电灵活性改造专家，布局氢能的【青达环保】；东北电力龙头，积极转型氢基能源的【吉电股份】；大力发展绿氢的【中国天楹】；掺氨燃烧先行者【皖能电力】。建议关注：煤电机组改造+电解槽双向发展的【华光环能】；煤电CCUS先行者【国电电力】。
风险提示：政策推进不及预期；下游应用不及预期；技术发展不及预期。