海外经济周观察

（以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：6月CPI环比负增，市场预期9月开启首次降息
（1）央行动态
美国6月CPI增速延续下行，验证了2024年二季度通胀持续改善。美国经济近月以来呈现出温和降温的趋势，6月受核心服务项带动，CPI及核心CPI同比环比增速均下行，增加了市场关于“通胀正在向着美联储目标水平下行”的信心，受此影响，市场对于9月开启首次降息的预期明显上升。据CME的FedWatch工具显示，截至7月14日，美联储于9月开启首次降息的概率约为88.1%，较6月14日（约为62.0%）明显上升，市场预期美联储将在9月、12月各降息一次，2024年全年累计降息50bp。
（2）重点数据
6月CPI报告备受市场关注，数据显示，美国6月CPI、核心CPI同比、比增速均延续下行。其中，CPI同比增2.98%，环比增-0.06%，核心CPI同比增3.28%，环比增0.06%，均连续第三个月改善。具体而言，核心商品同比、环比延续通缩，分别增-1.70%、-0.12%；核心服务同比、环比增速延续下行，分别增5.02%、0.13%；除房租外服务同比增4.81%，较5月（4.97%）下行，环比增0.04%，较5月（0.02%）略走升。6月住房租金增速放缓，同比增5.18%，环比增0.20%。5月带动CPI改善的主要分项机动车保险与机票，6月表现分化，从环比变化看，机动车保险环比增速由负转正，机票环比增速进一步下行。
非美国家：日本6月机床订单增速大幅走升，PPI同比增速延续上行
日本6月机床订单同比增9.7%，环比增7.5%，均较前值（4.2%、3.0%）走升，PPI同比增2.9%，延续上行，环比增0.2%，较前值（0.7%）回落。
周观点：关注美国CPI改善情况，美联储或于9月开启首次降息
6月CPI报告增加了市场对于9月降息的押注。从这一份报告看，不同于5月（CPI下行完全是受交运分项带动），住房租金分项明显改善，核心服务项作为CPI组成中较具粘性的部分，6月同样明显下行，支持美联储尽快开启降息周期。我们预期美联储将在9月开启首次降息，此后大概率按照季度频率降息，主因CPI粘性部分与房租的进一步放缓存在阻力。短期内市场或会反复交易降息，关注CPI的进一步改善情况与美国消费数据的变化。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期