轻工纺服行业周报：6月纺服出口环同比双增，纺织制造补库逻辑持续

（以下内容从上海证券《轻工纺服行业周报：6月纺服出口环同比双增，纺织制造补库逻辑持续》研报附件原文摘录）
主要观点
一、行情回顾：本周（2024.07.08-2024.07.12），A股SW纺织服饰行业指数下跌1.50%，轻工制造行业下跌0.43%，而沪深300上涨1.20%，上证指数上涨0.72%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第28位/第24位。行业内本周北上资金增持幅度较大且为我们建议关注的公司包括海澜之家等。
二、核心逻辑：
1）纺服行业：体育赛事带动运动消费潮，关注品牌服饰增长+下半年出口补库持续。
品牌服饰：龙头加码体育赛事服装支持，关注国产品牌走向国际。近日，海澜之家集团宣布与京东集团达成战略合作，在无锡海澜飞马水城开设京东奥莱线下首店，并在京东同步上线“京东奥莱自营专区”及“京东奥菜官方旗舰店”，项目预计2024年10月落成，预计将有近百家全球知名品牌进驻。随着奥运会临近，部分国内品牌服饰龙头加码体育赛事支持。九牧王发布2024年巴黎奥运会中国体育代表团礼服，比音勒芬发布五星战袍Ⅲ支持中国国家高尔夫国家队出征巴黎奥运。我们认为品牌服饰进入夏装销售旺季，看好下半年品牌服饰销售表现，建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
运动服饰：随着消费者信心的增强以及体育赛事、夏日经济催化，FILA保持稳健，安踏、迪桑特、可隆加速增长。24Q2安踏体育旗下安踏品牌高单位数增长，FILA品牌中单位数增长，其他品牌（迪桑特&可隆）实现40-45%高增。24H1FILA品牌表现优异，保持高单位数增长，安踏中单位数增长，其他品牌（迪桑特&可隆）同比实现35-40%的增长。上半年安踏乘体育赛事之风，6月发布2024年巴黎奥运会中国体育代表团领奖服以及推出奥运“灵龙LingLoong”IP形象。我们认为随着奥运赛事催化，运动服饰亮眼销售表现将持续，建议关注安踏、李宁、361度等。
纺织制造：24H1我国纺织行业经济运行基本平稳，供需延续平稳增长，行业“主动补库”开启，出口延续恢复态势。据海关总署数据显示，24年1-6月，我国纺织服装累计出口1431.8亿美元，同比增长1.5%，其中，纺织品出口增长3.3%，服装出口与2023年持平。单6月看，纺织服装出口同比增速放缓，其中纺织品出口同增6.6%，服装出口同比下滑。按月度看，出口数据在经历1-2月两位数增长和3月下滑后逐步企稳，5月、6月同比恢复增长。在行业景气度方面，在国家宏观政策效应持续释放、国内外市场需求逐步恢复等积极因素支撑下，上半年纺织行业景气水平保持扩张，供需延续平稳增长，出口延续恢复态势，效益水平持续改善，投资信心有所增强，经济运行态势基本平稳。我们认为制造端处于补库修复阶段，此外24年巴黎奥运会也有望带动纺服制造产业需求量，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
2）轻工行业：我们认为轻工出口补库中后段时，龙头企业自身α成为增长护城河。海运费短期扰动，优质制造出海长逻辑无忧。关注家居利好政策催化及泛家居产品零售稳健增长。
出口链：我们认为23年海外补库需求重启后，轻工出口链如保温杯、办公椅、庭院产品等或有望持续受益，随着近期航运价格带来的扰动，企业自身的α和客户认可度则成为未来撑起长期成长的重要因素。2024年1-5月，轻工全行业出口达到3727.1亿美元，同比增长3.8%，增速较前4月份提高0.3pcts。其中，轻工传统出口产品仍具有较强竞争优势。轻工21个大类行业中，11个行业出口额同比增长，其中家用电器、家具、轻工机械出口增速超过10%，轻工外贸出口继续保持韧性。建议关注轻工细分行业龙头匠心家居、嘉益股份、乐歌股份等。
家居板块：关注地产政策显效，带动地产产业链、家居板块需求修复。据诸葛找房数据，2024年6月监测重点14城二手住宅成交11.95万套，同比增长27.89%，环比上升11.19%。6月二手房成交突出，同比转正，环同比双升，成交量创2023年5月以来新高。我们认为房地产政策端持续优化，有助于修复市场信心和推动预期改善，带动地产产业链、家居板块需求修复。2024年是商务部确定的“消费促进年”，以家电、家居传统消费为重点，顾家家居2024年3月启动“顾家家居惠民焕新工程”，7.13-8.18期间，上线“816全民顾家日”。我们认为随着地产利好政策逐步落地，看好地产产业链及泛家居板块需求修复，建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
造纸&包装：瓦楞纸价格短期弱稳运行，造纸龙头产能稳步扩增。2024年6月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格指数同比下降3.2%。据生意社数据，本周瓦楞纸价格暂稳运行，7月11日瓦楞原纸140g出厂价格均价为2610元/吨，与7月7日均价相比保持平稳。当前纸企库存压力较大等多种因素影响，预计短期瓦楞纸价格或呈弱稳运行。五洲特纸PM11、PM15和PM16三条生产线已建成，汉川项目试生产。汉川项目总投资173亿元，项目分期建设155万吨化机浆、化学浆生产线和294万吨机制纸生产线，项目全部建成达产后，预计可实现年产值超200亿元、年税收超10亿元。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业，特种纸长期具有成长空间，建议关注：华旺科技、五洲特纸等。
3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓向上成长的空间可观，关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长。
跨境电商即将进入全年销售旺季，头部平台竞争持续。欧洲杯、巴黎奥运会正成为当地跨境电商平台的促销时机，东南亚陆续迎来9.9、10.10、双十一、双十二等等重要促销节点。近日TikTok Shop英国站推出“百万英镑俱乐部”，助力新商家快速成长，涉及免佣金、物流履约、品牌推广等。亚马逊在Veeqo上推新功能，新功能允许卖家，按SKU、客户或仓位对订单进行排序，高效安排订单等，有望助力卖家更快地完成订单并降低成本。我们认为跨境电商头部平台竞争加剧，头部持续提升竞争力，频繁推出新政策新功能，有望加速绑定和吸引商家。建议关注：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
三、行业跟踪：
CPI连续5个月保持正增长，环比季节性下降。国家统计局发布的数据显示，6月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，降幅比5月收窄0.6pcts，环比下降0.2%。24年1-6月，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.1%。6月份，消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与5月相同，继续保持温和上涨。我们认为，部分消费品价格季节性走弱，未来随着居民消费信心的不断加强，消费需求仍有较大提升空间。
上半年纺织服装出口同比增长1.5%，纺织服装出口增速放缓。2024年1-6月，纺织服装累计出口1431.8亿美元，同比增长1.5%，其中纺织品出口693.5亿美元，同比增长3.3%，服装出口738.3亿美元，同比持平。6月，纺织服装出口274亿美元，同比增长2.3%，环比增长4.8%，其中纺织品出口122.5亿美元，同比增长6.6%，环比下降4.9%，服装出口151.5亿美元，同比下降0.9%，环比增长14.3%。6月，全球经济复苏不均衡，主要市场贸易壁垒增多，采购商订单数量不及预期，纺织服装出口同比增速放缓。
四、公司近况：
欧派家居（603833.SH）：公布2023年度分红计划。公司将在7月9日向全体股东派发2023年度公司权益，每股现金红利定为2.76元。这一分红计划基于公司截至2024年3月31日的财务数据，预计2023年度拟派发的现金红利总额约16.70亿元（含税），占2023年归母净利润的55%。
台华新材（603055.SH）：7月5日公布2024年限制性股票激励计划，公司拟向激励对象授予的限制性股票数量505.6万股，其中首次授予限制性股票总数为484万股，占本次激励计划拟授予限制性股票总数的95.73%，占公司总股本的0.54%；预留授予限制性股票总数为21.6万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的4.27%，占公司总股本的0.02%。首次授予的限制性股票的授予价格为5.27元/股，首次授予的激励对象共计32人。
华利集团（300979.SZ）：7月11日，公司表示产能会有一定的弹性，公司把产能利用率控制在85%以上。目前集团各工厂的产能排产比较紧张，员工的加班时间也会高于2023年，工厂产能利用率比2023年要高。2024H1投产的印尼新工厂已经开始出货。考虑到市场需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。未来3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。
投资建议
建议关注：
纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。