2024年6月贸易数据点评：进、出口走势缘何继续分化？

（以下内容从西南证券《2024年6月贸易数据点评：进、出口走势缘何继续分化？》研报附件原文摘录）
摘要
出口继续强于进口，贸易顺差超预期走扩。按美元计，2024年1-6月份我国货物贸易进出口总额同比增长2.9%，其中出口同比增长3.6%，增速上升0.9个百分点；进口同比增长2%，增速下滑0.9个百分点，贸易顺差扩大至4349.9亿美元。6月单月，出口同比涨幅扩大，进口同比由涨转降，出口涨幅连续3个月扩大，主要因为去年同期基数走低，与此同时海外需求仍有韧性，然而进口增速转为下降，一方面或因为价格回落，另一方面或因为国内企业生产有所放缓。上半年在美国消费需求仍有韧性、库存周期的抬升带动下，中国出口表现强劲，但下半年随着欧美国家高利率的滞后效应逐渐显现，海外需求不稳叠加贸易冲突，或增大后续我国出口压力。7月份的低基数效应可能继续支撑出口增速，但去年7月份之后出口基数逐渐回升，我国出口增速或将边际走低，预计全年增速回落至3%左右。
对主要贸易伙伴出口增速回升，自除美国外进口增速下降。1-6月，我国对东盟、欧盟、美国、韩国和日本的出口增速均回升，自欧盟、东盟、韩国和日本进口增速下降，而自美国进口增速回升。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路贸易关系较稳定，与拉丁美洲进出口增速持平前值，对非洲出口同比降幅扩大。
工业原材料出口增速回升，机电产品分化、劳密型产品出口增速走低。1-6月，从出口数量看，上半年家用电器、汽车、船舶、钢材等商品出口增速较高，中药材、成品油和肥料等出口同比为负，从出口金额看，上半年船舶、集成电路、汽车等机电产品出口增速相对较高，大部分上游原材料行业和部分劳动密集型产品（鞋靴、陶瓷产品、玩具）出口增速在负值区间。6月单月，上游工业原材料商品出口金额增速回升较多，机电产品出口增速分化，劳动密集型产品出口增速多数下滑，机电产品、高新技术产品出口金额同比涨幅有所收敛。稀土、水产品、成品油、未锻轧铝及铝材等出口增速上升较多。
农产品进口增速回升，部分上游商品进口偏弱。1-6月，粮食、大豆、食用植物油进口金额同比降幅均收窄，6月，由于主要国际粮食价格下降，加之暑期消费旺季临近，企业备货需求上升，粮食和大豆进口增速回升，由于端午假期消费恢复程度较弱，食用植物油进口数量增速走低，7月食用油油罐车运输安全问题或使得食用植物油进口增速回升。从主要上游商品看，1-6月，煤及褐煤进口同比量升价减，成品油、未锻轧铜及铜材、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口量价齐升，原木及锯材、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量价同减，原油进口量减价升。6月单月，铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口量价齐升，煤及褐煤进口量升价减，成品油、原木及锯材、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量价齐减，原油、未锻轧铜及铜材进口量减价升。1-6月机电产品和高新技术产品进口金额同比分别上涨6.8%和10.8%，涨幅分别较1-5月收敛1.4和1.1个百分点。后续随着扩内需政策落地，企业生产活动回暖，叠加基数走低，7月进口增速有望回升，但之后进口基数逐渐走高，进口表现或仍有一定压力。
风险提示：国内政策落地不及预期，海外经济下行超预期。