晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20240710：6月通胀：PPI同比降幅收窄
6月CPI、PPI环比双双回落，反映内需增长动能有待进一步增强，当前尚未形成持续的涨价动力。6月CPI环比为-0.2%，同比下降至0.2%，PPI环比也在5月短暂转正后再次回落，下降至-0.2%，同比在低基数影响下回暖至-0.8%。CPI下行主因食品端集中供给带来的季节性回落，非食品端则保持相对稳定。而PPI环比回落可能反映涨价动能有待进一步增强，当前内外部环境不断改善，后续仍需进一步关注地产政策的优化以及财政发力节奏，伴随去年同期的低基数效应，PPI同比有望在年内转正。风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。
固收金工
固收点评20240709：严牌转债：环保过滤材料领军企业
我们预计严牌转债上市首日价格在120.37~134.10元之间，我们预计中签率为0.0019%。
行业
推荐个股及其他点评
天赐材料（002709）：2024H1业绩预告点评：电解液盈利触底
盈利预测与投资评级：考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至6.1/15.0/22.6亿元（2024-2026年原预期为12.13/21.06/31.04亿元），同比-68%/+148%/+50%，对应PE为50/20/13倍，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期
长安汽车（000625）：2024年中报预告点评：产品结构持续优化，华为赋能新车可期
考虑公司产品结构持续优化，单车盈利能力改善，我们上调公司2024~2026年归母净利润预测，由84/111/127亿元上调至91/114/137亿元，分别同比-20%/+26%/+20%，对应EPS分别为0.92/1.15/1.38元，对应PE估值分别为15/12/10倍，维持长安汽车“买入”评级。
长城汽车（601633）：2024年中报预告点评：坦克+出口持续向上，业绩表现靓丽
考虑公司坦克品牌与海外出口业务持续向上，24H1归母净利润保持高速增长，坚持以产品结构而非单一销量/市占率的提升为发展目标，且未来细分产品海内外竞争力保持强劲，我们上调公司2024~2026年归母净利润预测，由89/117/151亿元上调至127/148/183亿元，分别同比+81%/+16%/+24%，对应EPS分别为1.49/1.74/2.15元，对应PE估值分别为17/15/12倍，维持长城汽车“买入”评级。
伊戈尔（002922）：2024年半年报预告点评：升压变加速出海，利润略超预期
2024H1归母净利润同比预增+75~105%、扣非归母同比预增+77~106%、业绩超预期。公司发布2024H1业绩预告，24H1预计实现归母净利润1.58~1.85亿元，同比+75~105%，实现扣非净利润1.50~1.75亿元，同比+77~106%。按中值测算，24H1归母净利润1.72亿元，同比+91%，扣非净利润1.63亿元，同比+91%；其中24Q2归母净利润1.14亿元、同比+60%、环比+96%，扣非净利润1.11亿元、同比+63%、环比+113%，业绩超市场预期。我们预计升压变产品Q2出货节奏正常，大宗产品价格上涨对公司变压器利润影响较小。我们预计公司Q2营收保持较快增速，主要系光伏升压变、配变产品贡献。1）我们预计公司国内大客户Q2出货节奏符合预期，同时规模效应+数字化工厂提质增效基本对冲大宗产品涨价对变压器毛利率的影响。2）海外欧美直销客户正起量，目前欧洲客户进展更快，美国方面北美工厂加速布局，美国工厂最快于24Q4投产，墨西哥工厂正在土建过程中。我们认为贸易风险（如关税）对公司利润影响基本可控。3）展望全年，我们预计光伏升压变&配变产品收入保持快速增长。产能方面，产能方面，安徽基地已于24Q2投产，海外产能投放也在加速，保障变压器订单和收入高增。盈利预测与投资评级：考虑到公司海外业务发展迅速，自动化产线提质增效超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润至4.01/5.66/7.04亿元（前值为3.5/4.9/6.4亿元），同比+91%/+39%/+27%，对应现价PE分别为18x、13x、10x，维持“买入”评级。风险提示：可再生能源装机不及预期，海外市场拓展不及预期，汇率波动的风险，竞争加剧