海外经济周观察

（以下内容从山西证券《海外经济周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：6月非农新增就业略超预期，市场2024年降息预期基本不变
（1）央行动态
6月就业报告包含的增量信息相对有限，依旧反映出美国劳动力市场温和降温的趋势，正因如此，市场对于美联储2024年的降息预期基本保持不变。据CME的FedWatch工具显示，截至7月7日，市场预期美联储将在9月、12月各降息一次，2024年全年累计降息50bp，与上周基本保持一致。
（2）重点数据
就业报告方面，6月ADP新增就业15万人，市场预期为16.5万人，新增非农就业20.6万人，市场预期水平为19万人，与此同时，5月新增非农就业由27.2万人下修至21.8万人。6月失业率再度走升，由前值4.0%进一步升至4.1%，三个月移动平均由3.9%升至4.0%。平均时薪增速放缓，同比由前值4.1%降至3.9%，环比由前值0.4%降至0.3%。劳动参与率由62.5%回升至62.6%，符合市场预期，5月职位空缺数上升至814万。PMI走势再度分化，6月Markit制造业与服务业PMI均回升，ISM制造业PMI延续下行，已连续三个月位于枯荣线之下。
非美国家：日本6月制造业、服务业PMI均下行
日本6月Markit制造业、服务业PMI分别下行至50、49.4，综合PMI下行至49.7。日本央行发布报告显示，2024年短观大型制造业景气指数为13，较前值（11）走升，非制造业景气指数为33，较前值（34）略回落，制造业前景指数为14，较前值（10）走升，非制造业前景指数27，与前值持平。欧元区6月Markit制造业、服务业PMI分别为45.8、52.8，均较前值回落。CPI同比增2.5%，较前值（2.6%）略下行，核心CPI同比增2.9%，与前值持平。
周观点：美国就业市场温和降温，美债收益率或将维持高位
从6月就业报告来看，美国劳动力市场正在有序温和降温。我们认为，最新就业数据包含的增量信息有限，虽然ADP与非农新增表现不弱，但失业率延续上行，温和降温的趋势不变，与此同时，职位空缺数据表明失业率上升更多的是由劳动力供给增加导致，而非需求恶化，薪资通胀压力有所缓和。经济仍有韧性，通胀亦高于美联储目标水平，因此，维持2024年仅年底降息1次的判断，预计美债收益率在正式开启降息之前将维持高位震荡。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期