(以下内容从中国银河《金融高频数据周报:外汇储备的稳定器》研报附件原文摘录)
核心观点
近日国家外汇管理局公布2024年一季度我国国际收支平衡表,因交易形成的外汇储备资产规模达437亿美元,对冲了因美元走强和美债收益率上行带来的估值因素拖累,实现了外汇储备当季的稳定增长。
经常项目顺差收窄,占GDP比重下滑,主要由于旅行支出增加。1季度经常项日顺差392亿美元,同比减少49%,占GDP比重0.9%,同比-0.9pct其中货币贸易顺差同比小幅减少51亿美元,旅行逆差扩大135亿美元。1季度旅行支出616亿美元,回到了2019年的均值附近,同比增加153亿美元。
直接投资连续6个季度保持逆差,证券投资转为逆差。1季度直接投资逆差277亿美元,同比小幅扩大16亿美元。直接投资连续逆差主要由于外来直接投资下滑,我国对外直接投资保持平稳。证券投资由去年四季度顺差转为逆差,主要由于对外股票和债券投资均出现环比明显上行,对外股票投资创2021年2季度以来新高,对外债券投资创2022年四季度以来新高。同时,外来证券投资虽环比回落但仍处在历史相对高位,外资连续两个季度大幅增持国内债券,股票流出环比收窄。
官方外汇储备保持增长,因交易形成的储备资产构成重要支撑。1季度官方外汇储备增加77亿美元,达到3.25万亿美元。其中,因交易形成外汇储备增加437亿美元,汇率、资产价格变动等估值因素使得外汇储备减少360亿美元。1季度美元指数快速上行3.1%,非美货币疫值。10年期美债收益率快速从3.88%上行至4.33%。综合带来估值因素使得外汇储备减少。
本周市场观察(2024年6月24日-6月28日)
公开市场操作:本周公开市场逆回购净投放3520亿元,央行连续两周加大公开市场逆回购净投放,呵护流动性。
货币市场利率快速上行,月末流动性季节性紧张:SHIBOR007和DR007分别收于2.0990%(+16BP)、2.1664%(+22BP)。GC007收于2.0050%(-14BP),低于DR007。R007收于2.4492%,与DR007利差28BP。
银行间质押式回购日均成交量下降:从上周的约6.1万亿下降至约5.3万亿。国债收益率曲线快速下行:30年中债国债收益率向下突破2.5%,收于2.4282%(5BP);10年期收于2.2058%(-5BP);1年期收于1.5390%(-5BP)。
同业存单发行利率向下突破2.0%:1年期国有银行同业存单发行利率收于1.96%(-5BP)。
美元指数保持在105.8,非美货币涨跌互现,人民币小幅财值:人民币即期汇率观值0.06%,收于7.2659(+46pips),日元-0.68%、韩元+0.84%、欧元+0.20%、加元+0.11%、澳元-0.62%、英镑持平。
风险提示
1.政策理解不到位的风险
2.央行货币政策超预期的风险
3.政府债券发行超预期的风险
4.美联储紧缩周期超预期加长的风险