银行行业点评报告：政策积极信号延续，关注优质银行复苏

（以下内容从开源证券《银行行业点评报告：政策积极信号延续，关注优质银行复苏》研报附件原文摘录）
事件：央行于6月25日召开2024年第二季度货币政策委员会例会，分析当前国内外经济金融形势，并对未来货币政策方向、金融支持实体经济等问题做出指导。此次例会整体延续了上季度的政策基调，当前以稳为主的宏观及货币政策，为经济回升向好创造了适宜的货币金融环境。同时，会议对于汇率、结构性货币政策工具以及房地产等问题，调整了相关表述。
稳汇率重要性提高，降息窗口或受汇率压力影响
6月以来，欧洲、加拿大等多个经济体央行先于美联储降息，我国央行对外部环境的判断由“发达经济体利率保持高位”，转变为“主要经济体经济增长和货币政策有所分化”。本次例会央行对汇率的篇幅有所缩减，删除了“深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持风险中性理念”的表述，但严防汇率超调风险的态度依然坚定。当前在海外经济、政策等因素不确定性上升的环境下，央行或提升稳定汇率在货币政策目标中的重要程度。三季度政策利率降息或仍受汇率问题干扰，但存款挂牌利率有望开启新一轮调降以稳定银行息差。
推动结构性货币政策工具落地生效
相比于一季度例会，此次例会央行强调了结构性货币政策工具的有效落实，添加“推动科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等新设立工具落地生效”的表述。央行于2季度设立上述两项再贷款工具，额度分别为5000亿元和3000亿元，其中首笔科技创新贷款于6月中旬投放；此外央行于6月召开保障性住房再贷款工作推进会，强调“着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存”。
促进房地产政策措施见效加速
在“517”新政发布后，北上广深四大城市均对各地房地产政策调整优化，但房地产市场改善信号仍未清晰，一方面政策释放效能尚需时间，另一方面居民需求及信心仍待修复。本次例会明确后续工作重点是有效落实，新增“着力推动已出台金融政策措施落地见效，推动加快构建房地产发展新模式”等相关表述，未来政策效应或逐步显现。同时会议强调要“充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待”，并删除了“因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求”等表述，或意味着当供需长期不平衡时，监管将进一步调整房地产政策，未来房地产政策支持力度或持续加码。
投资建议：股息策略延续性价比，政策加码关注优质银行
主线一：股息红利策略，重点判断分红的稳定性和利率环境，我们认为以国有大行为代表的银行分红比例较高且具有一定刚性，或仍将受益于低利率环境展现较高投资性价比，推荐中信银行，受益标的如农业银行等；主线二：地产风险的触底和经济预期的复苏将助力银行估值修复，建议优选业绩确定性。推荐苏州银行，受益标的如成都银行、常熟银行、招商银行等。
风险提示：宏观经济下行，房价下降超预期，海外风险超预期。