中国经济数据点评（2024年5月）：供需分化边际收敛

（以下内容从招商银行《中国经济数据点评（2024年5月）：供需分化边际收敛》研报附件原文摘录）
一、总览：供需收敛，需求分化
5月我国经济结构性修复，供需收敛，需求分化。一方面，外需仍然强于内需，内需冷热不均，投资转弱、消费走强。投资动能略有放缓，同比增速下行0.1pct至3.4%，基建和房地产投资增速有所下行，制造业增速微升。消费动能明显改善，社零总额同比增速3.7%，较4月回升1.4pct，服务消费好于商品消费。另一方面，工业生产修复放缓，主要受假日效应与需求不足影响。规上工业增加值同比增长5.6%，较4月下行1.1pct。整体上看，5月供需分化有所收敛，或有利于PPI跌幅进一步收敛。经济内生动能尚需巩固，有待存量及增量政策落地显效。
二、供给：生产平稳增长
工业生产保持较快增长，同比、环比增速有所放缓。5月规上工业增加值同比增长5.6%，较上月放缓1.1pct；季调环比增速0.3%，较上月放缓0.67pct。分三大门类看，采矿业在大宗商品价格上行带动下生产提速，制造业和电热燃水业生产放缓。从结构上看，装备制造业和高技术制造业生产延续高增长，同比增速边际下降2.4pct和1.3pct至7.5%和10%。纺织、橡胶塑料、运输设备、计算机电子等出口依赖度较高行业生产较快，增速小幅放缓。房地产上游行业如黑色金属、非金属矿物、化学原料等行业生产有所回暖。服务业生产动能平稳，生产指数同比增速上行1.3pct至4.8%，交运仓邮业，批发零售业以及现代服务业如信息技术服务增势较好。前瞻地看，下半年工业生产有望保持平稳增长，支撑因素主要包括制造业转型升级、出口韧性以及价格修复。
三、投资：动能放缓，分化延续
5月城镇固定资产投资额累计增长4%，较4月小幅下行0.2pct，各分项延续开年以来的格局。制造业投资微降0.1pct至9.6%，基建投资下降1.1pct至6.7%，房地产投资微降0.3pct至-10.1%。