电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优

（以下内容从中国银河《电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优》研报附件原文摘录）
事件：6月20日，海关总署发布5月出口数据，电气设备出口延续高景气。
变压器单月出口同比高增，电表单月出口环比亮眼。变压器2024年5月出口37.6亿元，同增28.4%，环增5.5%；2024年1-5月合计出口166.6亿元，同增27.4%。电表2024年5月出口10.1亿元，同增16.6%，环增38.0%；2024年1-5月合计出口40.8亿元，同增3.5%。两类产品相比较，变压器出口规模较大，景气度相对较高。2023年变压器及电表出口金额分别达372.7亿元、102.4亿元，分别同比+26.3%、+22.1%。5月两类产品出口延续增长，主要是得益于经济复苏以及AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网建设迎来高景气。
变压器出口欧洲、非洲同比环比高增，亚洲、北美洲环比较弱但依旧处于高位。分区域来看，亚洲、欧洲、非洲是最主要市场，5月出口金额分别占总出口金额46%、23%、12%，合计约82%。5月欧洲出口8.8亿元，同增78%，环增29%；5月非洲4.5亿元，同增127%，环增103%，同比环比表现亮眼。5月亚洲出口17.4亿元，同增14%，环减8%，5月北美洲出口3.6亿元，同增57%，环减20%。亚洲、北美洲环比下降主要是4月出口金额创亚洲、北美洲单月出口金额历史最高，对比20年来各月各洲出口数据，5月亚洲、北美洲单月出口金额排第3，依旧处于高位，景气度无忧。5月拉美出口2.8亿元，同减37%，环减3%。5月大洋洲0.6亿元，同增21%，环增13%。
电表最大出口市场亚洲同比环比亮眼。分区域来看，亚洲、欧洲、非洲是最主要市场，5月出口金额分别占总出口金额41%、27%、26%，合计约94%。5月亚洲出口4.1亿元，同增122%，环增54%，主要得益于对孟加拉、沙特、巴基斯坦、伊朗以及阿联酋出口大幅增加。5月欧洲出口2.7亿元，同减27%，环增22%；同比下滑主要是因为荷兰、瑞典、挪威等北欧国家出口金额减少较多。值得关注的是，德国、意大利、斯洛文尼亚出口需求同环比均高增。智能电表渗透率北欧维持高位，未来欧洲智能电表推广重心从将北欧、西欧转向中欧、东欧和东南欧。5月非洲2.6亿元，同增5%，环增37%；拉美出口0.5亿元，同增48%，环增31%，需求持续旺盛。中国企业进军北美洲和大洋洲市场挑战较大，5月大洋洲0.1亿元，同减61%，环增13%；5月北美洲出口0.02亿元，同增85%，环增36%。
2030年全球电网投资有望翻番达6000亿。在政府承诺目标情景中，IEA估计总电网投资2030年超6000亿美元，配电网将成为投资重心。投资主体将从发达经济体转移至新兴市场和发展中经济体。目前，许多国家和地区已规划加大电网投资。英国、美国、日本、印度、巴西、南非等发达经济体行动更快。以欧盟为例，欧盟2022年推出“能源系统数字化计划”，2023年继续推出《电网行动计划》，拟于2020年-2030年投资电网5840亿欧元，用于升级欧洲电网。我国电力设备厂商技术优良，交付和价格优势突出，未来有望受益于全球电网投资高景气。
投资建议：全球电网投资高景气，IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000亿美元，智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、东方电子（000682.SZ）、金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）。
风险提示：电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利下滑的风险；地缘政治带来的风险。