银行日报：LPR连续4个月维持报价不变

（以下内容从华福证券《银行日报：LPR连续4个月维持报价不变》研报附件原文摘录）
投资要点：
板块表现：
6月20日，银行板块和银行指数均收跌。截至收盘，沪深300指数下跌0.72%，银行指数下跌0.52%。分板块来看，国有行逆势上涨，涨幅0.38%；股份行、城商行、农商行分别下跌0.89%、0.83%、0.70%。
个股表现：
截至收盘，涨幅前三的银行分别是渝农商行+0.60%、建设银行+0.56%、农业银行+0.47%。跌幅前三的银行分别是齐鲁银行-3.49%、青岛银行-2.42%、苏州银行-2.19%。
行业新闻：
6月LPR维持报价不变。自今年2月份5年期以上LPR大幅调降25bp以来，LPR（包括1年和5年期以上）已连续4个月维持报价不变。MLF利率未变、银行净息差持续承压、楼市政策效果仍有较大释
放空间、宏观经济基本延续回升向好势头等，都构成了本月LPR按兵不动的影响因素。展望后续，政策性降息的实施条件也正逐步积累，存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。
市场消息称监管要求部分城农商行在2026年末清理存量理财业务。若要求落地，则是对2018年“理财新规”精神的延续。2018年原银保监会出台《商业银行理财子公司管理办法》，“理财新规”进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”，有利于强化银行理财业务风险隔离，促进理财业务规范转型。由于牌照审核对公司治理、内部控制、风险管理体系、系统等有较高的要求，申请到理财子牌照的中小银行数量不多。在这样的背景下，随着资管新规过渡期即将结束，部分地区也已通过多次窗口指导，要求未设立理财子公司的银行不得新增理财业务，严控理财产品规模。展望后续，对中小银行而言，若需要将非标资产回表处理，可能会对资本充足率带来一定的压力，且可能流失部分优质客户。对理财市场而言，头部效应可能会进一步凸显。
重点数据跟踪
PB估值：从近5年的估值分位数来看，排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是贵阳银行、紫金银行、张家港行。
股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。
行业观点
今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：
第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。
风险提示
政策效果不及预期，市场风格切换。