【数据分析】5月通胀数据点评：猪价温和拉动CPI，上下游价格分化明显

（以下内容从瑞达期货《【数据分析】5月通胀数据点评：猪价温和拉动CPI，上下游价格分化明显》研报附件原文摘录）
事件：
国家统计局6月12日公布的数据显示，5月CPI同比0.3%，预期0.4%，前值0.3%；环比下降0.同比下降1.4%，降幅收窄1.1个百分点；环比上涨0.2%。
观点：
一、天气扰动叠加猪价反季节上涨，带动5食月品份项，小食幅品好价转格。同比下降2.0%，降幅比上月收窄0.7个降1.0%转为持平。其中鲜果、鸡蛋受暴雨天气和产能减弱影响分别上涨3.0%和2.7%；猪肉价格在随着前期生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量下行趋势有望延续，从而继续支撑猪价回升；品较为充足，虾蟹类、牛肉和鲜菜价格环比下降4.3%、3.6%和2.5%。考虑到夏季到来，气温进一猪价格上涨趋势有望延续，此消彼长下整体食品项价格同比增速大概率低位运行，此外仍需注意极端
二、长假结束使得文旅业相关价非格食迅品速价回格落由。上月上涨0.3%转为下降0.2%。今年二季度以来，全同时叠加中东地缘局势进一步加剧，国际金价、油价波动幅度较大，目前仍在高位运行；五一长假后降显著，也成为非食品项价格的主要拖累。据携程数据显示，5月5日至19日，国内机票预订均价相宿的预订均价回落超两成。体现在CPI分项中，飞机票、交通工具租赁费和长途汽车价格分别下降9月下降0.1个百分点，说明内需不足的问题依旧存在，旅游淡季到来使得居民消费热情进一步回落，低位运行。
三、国际与国内大宗商品表现分化，中5月下份游工企业业生承产压继。续恢复，环比来看，PPI环比时隔六个月由上游原材料价格上涨带动。生产资料价格和生活资料降幅均较有所收窄，两者剪刀差收窄于-0.8前PPI仍在筑底的主要原因。地缘冲突、供给偏紧等因素带动国内有色金属价格快速上涨，而与国内弱。具体来看，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.9%，其中铜冶炼、铝冶炼、金冶炼价格分别较强的行业需求恢复总体较为缓慢，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业等价格涨跌幅较弱，但随着近期政策发力，预期改善或带动黑色金属回升。往后看，考虑去年低基数效应，二季度PPPI回到正增长状态的时点还将主要取决于国内地产市场走向及各项稳增长措施的落实情况。同时我的现象依然存在，中下游行业或遭受成本压力。