有色金属行业跟踪周报：海外通胀数据回落但美联储对利率路径保持谨慎，黄金价格维持震荡

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：海外通胀数据回落但美联储对利率路径保持谨慎，黄金价格维持震荡》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（6月11日-6月14日），有色板块本周下跌2.56%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨1.63%，小金属板块下跌1.30%，能源金属板块下跌2.16%，工业金属板块下跌2.86%，贵金属板块下跌5.40%。工业金属方面，海外通胀数据明显回落，但美联储对降息进程较为谨慎，工业金属价格表现不佳，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，美国当前公布的数据并未展现出统一的经济前景，美联储对利率路径仍旧保持谨慎，预计短期黄金价格将维持震荡，由于美元信用缺失带来的央行购金行为并不会短期停止，且美联储降息虽迟但到，维持黄金价格长期向好的判断。
周观点：
铜：基本面维持供需双弱格局，铜价受宏观因素影响维持跌势。截至6月14日，伦铜报收9,773美元/吨，周环比上涨0.25%；沪铜报收79,550元/吨，周环比下跌2.43%。供给端，截至6月14日，本周进口铜矿TC均价转负，为-0.5美元/吨，矿端供应压力持续，本周暴雨和强风切断了智利中部部分地区的道路和电力供应，智利政府宣布首都圣地亚哥以及主要铜矿所在地区为灾区，但铜矿供应暂未受到影响；需求端，市场看空情绪浓厚，下游保守采购，交投趋于冷清。本周虽然美国通胀数据有所回落，但美联储官员对降息持谨慎态度，点阵图显示今年降息次数预期从3次减少至1次，此外由于市场看跌氛围较强，下游采购较为保守抑制了需求，库存维持高位，铜价持续下跌，预计短期维持震荡走势。
铝：云南持续复产致供给达到高位，成本高企抑制需求，电解铝价格环比下跌。截至6月14日，本周LME铝报收2,523美元/吨，较上周下跌2.06%；沪铝报收20,565元/吨，较上周下跌3.09%。供应端，云南地区电解铝企业持续释放复产产能，目前复产体量达到99.5万吨，全国电解铝行业开工产能达4316.6万吨，较上周增加8万吨。需求端，本周铝棒开工率环比减少0.08%、铝板带箔开工率环比减少0.28%，电解铝的理论需求有所回落。端午节后，整体市场对政策提振的宏观情绪有所减退，而下游需求受到成本高企影响有所抑制，海内外铝价下跌，预计后续维持震荡走势。
黄金：海外通胀数据回落但美联储依旧推迟降息预期，黄金维持震荡走势。截至6月14日，COMEX黄金收盘价为2348.40美元/盎司，周环比上涨1.61%；SHFE黄金收盘价为548.48元/克，周环比下跌2.43%。本周，美国5月CPI年率未季调录得3.3%，低于预期的3.4%；美国5月PPI年率录得2.2%，低于预期的2.5%；美国截至6月8日当周初请失业金人数录得24.2万人，高于预期的22.5万人。本周主要经济数据在一定程度上抵消了上周大非农数据对美国通胀回落悲观的预期，通胀数据明显下滑，然而美联储并未对此表现出积极的态度，FOMC会后更新的点阵图暗示今年降息次数的预期从上次点阵图显示的三次降至一次，黄金价格维持震荡走势，我们认为当下黄金仍处于阶段性回调阶段，由于美国当前公布的数据并未展现出统一的经济前景，美联储对利率路径仍旧保持谨慎，预计短期黄金价格将维持震荡，由于美元信用缺失带来的央行购金行为并不会短期停止，且美联储降息虽迟但到，维持黄金价格长期向好的判断。
风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。