钢铁行业周报：淡季消费正在筑底，关注低附加值钢材产品出口受限

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：淡季消费正在筑底，关注低附加值钢材产品出口受限》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略
本周钢厂铁水产量微降，五大品种成材产量周环比下降，钢材表观消费继续回落，库存有所增长。分品种来看，长材供需双弱持续降库，板材供需双旺保持高库存。钢厂方面，钢厂库存周环比+2.51%/同比+7.22%，钢厂即期成本压力有所减轻，生产积极性保持，预计铁水仍将维持高位，成材消费继续放缓，关注累库情况。
1）国内方面，《钢铁行业节能降碳专项行动计划》发布，提出严格限制高耗能低附加值钢材、生铁、焦炭等产品出口；2024年继续实施粗钢产量调控。1-4月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.68万个，全年计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。2）海外方面，美国上周初请失业金人数增加8000人至22.9万人，小幅高于市场预期；但5月非农新增就业人口27.2万人，较预期中值18.5表现强劲。
整体来看，1）原料端：铁矿石到港量高位，日均疏港量减少，港口保持累库，库存压力较大；铁水在高位区间，双焦生产保持平稳，焦炭库存
处于历史低位。2）供给端：原料走弱致钢厂吨钢毛利有所回升，同时库存压力有所回升，钢厂仍有生产动力但积极性相对有限，预计铁水产量维持高位区间。3）需求端：钢材消费继续表现淡季特征，随着南方降雨持续，继续对开工造成不利影响。前期利好政策和重大项目工程预计需求起托底支撑作用，随着项目资金陆续到位，淡季消费正加快筑底。需要注意当前粗钢调控预期较强，叠加低附加值钢材产品出口受限短期对于原料需求有一定抑制，成本支撑短期可能减弱。
产业链
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计896.13万吨，环比上周减少6.79万吨；消费量合计892.06万吨，环比上周减少15.76万吨；库存合计1758.06万吨，环比上周增长4.07万吨。
2.上游原料：1）年内澳巴铁矿石累计发运量同比+2.11%，国内铁矿石累计到港量同比+8.27%，日均疏港量周环比-0.22%/同比+3.98%，港口铁矿石库存周环比+0.46%/同比+18.27%。2）炼焦煤库存2404万吨，周环比+0.73%/同比+4.45%；焦炭库存829万吨，周环比-1.77%/同比-8.35%，焦炭库存处于低位。
3.生产冶炼：1）本周钢厂高炉开工率为81.5%，周环比-0.15pct；钢厂电炉开工率为71.01%，周环比-1.35pct；日均铁水产量236万吨，周环比-0.03%。2）5月下旬，重点统计生铁日产193万吨，旬环比-2.42%/同比-0.2%；粗钢日产218万吨，旬环比-1.48%/同比+3.87%。
4.下游需求：1）2024年5月27日至6月2日，全球船厂共接获30艘新船订单；新船订单全部为中国船厂接获。2）据住建部，1-4月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.68万个。2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。3）上海、广州、深圳相继宣布调整优化房地产政策措施。4）5月份钢铁行业PMI为49.8%，环比上升1.9个百分点，连续2个月明显上升。
建议关注
普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
风险提示
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及
预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。