PMI数据点评（2024年5月）：产需同步转弱

（以下内容从招商银行《PMI数据点评（2024年5月）：产需同步转弱》研报附件原文摘录）
5月制造业PMI环比回落0.9pct至49.5%，录得近一年单月环比最大降幅。非制造业PMI环比微降0.1pct至51.1%，录得历史同期次低值。其中，基建发力不足拖累建筑业下行1.9pct至54.4%，节假日消费提振服务业微升0.2pct至50.5%。
一、产需：需求不足向生产端传导，致产需同步转弱
生产端景气度大幅下行，仍处荣枯线以上。5月制造业生产指数环比回落2.1pct至50.8%。原因或有三，一是春旺行至尾声，即将转入淡季，二是需求不足对生产的压制凸显，三是前期产能利用偏低，生产修复放缓。就业未见起色，制造业、建筑业与服务业从业人员指数自去年二季度以来均持续位于收缩区间。
需求端转冷，外需回落大于内需。需求端指数持续低于生产端，指向需求相对产能仍显不足。5月制造业内外需环比继续回落，新订单、新出口订单指数分别下行1.5pct、2.3pct至49.6%、48.3%。非制造业方面，建筑业新订单受土木工程建筑业拖累，服务业新订单环比回升源自节假日景气带动出行和住宿订单活跃。
库存积压缓解，企业去库加快。5月原材料、产成品库存指数环比继续回落，新订单与产成品库存指数差持续收窄，对后续生产持续修复的压制或有减少。