2024年6月大类资产策略报告

（以下内容从光大期货《2024年6月大类资产策略报告》研报附件原文摘录）
大类资产配置：关注美国就业数据
1.海外宏观：欧美央行降息预期持续回调
(1)美国通胀回落缺乏进展：5月核心PCE环比增速为0.2%，略低于预期和前值0.3%，为今年以来最低月度涨幅。同比增速为2.8%，持平预期2.8%，前值上修为2.82%。个人支出有所回落，但通胀下降缺乏进展。9月降息的可能性仍然存在，但不变的概率也维持高位，市场预期美联储最早将在今年11月的政策会议上宣布降息。41.4%的投资者押注今年美联储将仅以25个基点的幅度降息一次，30.6%的投资者押注今年美联储将降息两次、累计50个基点，18.7%的投资者押注美联储
(2)欧元区通胀反弹，降息预期承压：欧元区5月HICP同比初值2.6%，预期2.50%，前值2.40%。欧元区5月核心HICP同比初值2.9%，预期2.8%，前值2.8%，为年内首次出现反弹，显示欧元区抗通胀进程依然承压。同时，通胀粘性抬头以及服务业表现强劲带来的工资上涨，或为欧央行本就不平坦的抗通胀之路增添变数。市场仍然预测下周欧央行将降息25个基点，但减少了对进一步降息的押注。交易员押注今年欧央行将有两次降息，有25%概率会有年内三次降息。
2.大类资产表现：月度表现上：美股>美债>美元>黄金>原油。欧美经济增长超预期，全球股指表现较好；美元融资市场保持稳定，美债需求相对强劲，资金持续宽松，推动美债收益率下行；美元指数保持强劲走势，其他货币对美元表现不一；两大机构的全球原油需求预期下调，国际原油价格偏弱震荡；避险需求支撑作用有所走弱，黄金价格先涨后跌。
(1)债市方面，美国通胀进展缓慢，但上行风险有所减少，其资金面持续宽松，美债收益率较上月明显下行。6月来看，美联储调整缩表节奏将减少美债供应的压力，在资金面保持平稳的状态下，美债高收益率的吸引力将会持续，预计美债收益率将维持平稳。国内方面，5月超长期特别国债落地，地产政策组合拳推出，长端债券收益率冲高回落。6月来看，在央行持续提示长债风险背景下30年期国债收益率下行空间有限。而5月PMI显示需求不足问题仍然存在，长端利率上行动
(2)汇率方面，欧央行预期6月按原计划率先开启降息，但年内降息幅度有所回调，且欧元区经济复苏状况良好，欧元虽有走弱，但下行空间较为有限，对美元指(3)股市方面，虽然高利率对企业融资成本产生压力，但欧美经济强预期支撑下，市场风险偏好仍将偏强，全球股指预计将继续上行。国内方面，近期美元偏强势，对全球风险资产形成压制，北向资金周度净流入减少。沪深两市板块轮动较快，存量资金博弈态势较明显。国内稳地产政策密集推出，市场对于效果谨慎观察，
(4)大宗商品方面，市场对于地缘政治事件的敏感性有所减弱，黄金价格面临下调压力。两大机构下调今明两年全球需求预期，对原油价格形成利空，但6月OPEC仍有可能调整原油供应水平，下行空间较为有限，预计原油价格维持震荡。
3.下周关注重点：
国内关注5月进出口数据；海外关注美国就业数据