纺织服饰行业周报：纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏

（以下内容从东海证券《纺织服饰行业周报：纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周观点：纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏。1-4月，我国纺织品服装出口额为898.4亿美元，同比+0.3%，增速较一季度略有放缓。从产品看，纺织纱线/纺织织物/纺织制品/服装及衣着附件实现出口45.2/214.4/183.3/455.6亿美元，分别同比-4.7%/+2.0%/+1.5%/-0.4%，得益于美国、东盟和中亚五国需求拉动，纺织制造出口好于服装出口。从出口国家看，我国对东盟/美国/欧盟/日本出口占行业出口比重为19.7%/15.1%/11.6%/5.8%，合计占比超52%。东盟继续保持第一大出口市场地位，越南是最主要出口目的地，我国对越纺织品/服装出口额同比+12.2%/+5.7%，对越出口迎新高。我国对美国/欧盟/日本纺织品服装出口同比+1.5%/-0.6%/-10.2%，美欧平稳复苏，同时在高物价和高利率影响下纺织服装消费需求仍受到挤压。
细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面逐季改善，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。
市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数-0.60%，申万纺织服饰指数-0.23%，行业整体跑赢沪深300指数0.37个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅-0.42%，年初至今-7.90%；服装家纺周涨幅0.23%，年初至今-6.15%。（3）个股方面：本周涨幅前三为鲁泰A、南山智尚、*ST雪发，分别+13.9%、+7.8%、+7.3%；跌幅前三为江苏阳光、安正时尚、天创时尚，分别-21.4%、-9.0%、-8.3%。（4）估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为11.62倍，纺织服饰PE为18.22倍，相较沪深300估值溢价57%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-4.08亿元，在申万一级行业中排第5位。
数据跟踪：（1）原材料价格：截至5月31日，中国棉花价格指数16515元/吨，进口棉价格指数15261元/吨，国内外棉价差1254元/吨（周环比+537元/吨）。粘胶短纤现货价13180元/吨（周环持平），涤纶短纤现货价7682元/吨（周环比+0.73%），氨纶现货价28875元/吨（周环比-0.43%）。4月，纱线库存天数23.86天（环比+0.71天），坯布库存天数28.83天（环比+0.18天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：4月，社零实现35699亿元（+2.30%），服装鞋帽、针、纺织实现1048亿元（-2.00%）。纺织业PPI同比-0.70%，规上纺织业工业增加值同比+6.6%。1-4月，纺织业累计实现收入7188.50亿元（+4.0%），累计实现利润185.1亿元（+24.9%）；纺织服装、服饰业实现收入3650.20亿元（+0.4%），累计实现利润138.4亿元（+7.4%）。（3）出口：4月，美国服饰销售同比-0.91%。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口121.90、117.44亿美元，分别同比-2.40%、-3.90%。越南织品和服装、鞋类出口金额当月同比分别为-0.56%、-5.40%。
投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。
风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动；地缘政治等。